"Все внимание российского долгового рынка во вторник было сосредоточено на размещении 3-х летнего облигационного выпуска Мегафона. Как мы и предполагали выпуск, объемом 3 млрд. рублей был полностью размещен, однако спрос со стороны участников рынка /7 млрд. рублей/ превзошел все ожидания, что позволило эмитенту очень удачно разместить заем под 9.25% годовых, что соответствует доходности 9.46% годовых, нижняя граница нашего прогноза купонной ставки составляла 9.35%. Таким образом, спрэд доходности ко второму выпуску Мегафона с купонной ставкой 9.28% и погашением в апреле 2007 года составляет 32 процентных пункта. Такой большой интерес объясняется большим объемом денежных средств в системе, остатки на корсчетах уже давно держатся на высоких уровнях, а торги в последнее время проходили на довольно низких объемах, видимо инвесторы готовились к этому событию. Нереализованный вчера спрос скорее всего перекинется на следующие размещения, в частности на 5-й выпуск Уралсвязьинформа. Компаниям присвоены одинаковые кредитные рейтинги /S&P - "В+", Fitch - "ВВ-"/, однако объем эмиссии Уралсвязьинформа составляет всего 2 млрд. рублей, поэтому мы считаем что эмитент может рассчитывать на стоимость займа в районе от 9% до 9.2%. Стоит ожидать, что размещения и других двух выпусков, Импэксбанка объемом 1 млрд. рублей и ГТ-ТЭЦ Энерго объемом 1.5 млрд. рублей пройдут успешно.
Торги на вторичном рынке корпоративных и муниципальных облигаций проходили на низких объемах, объем сделок на рынке составил 0.79 млрд.
рублей, в режиме РПС 2.92 млрд. рублей. Боковое движение постепенно начало переходить в рост, что главным образом связано с позитивными внешними факторами. Позиции лидера по оборотам сохраняет 5-й выпуск Московской области /суммарный объем сделок составил 0.893 млрд.
рублей/, его цена вчера выросла на 0.13%, доходность к погашению опустилась 9.04%. Немного восстановил свои позиции НортгазФин /+10%/, хотя объем сделок по нему были низким /11 млн. руб./, доходность последней сделки по-прежнему рекордная - 43.53%. Лидером падения по результатам всего двух сделок стал вчера АЦБК-Инв 1 /-1.01%/, коррекция вниз прошла по выпуску Северо-западного Телекома /-0.77%/, подорожавшего в понедельник на 0.9%.
В секторе госдолга торги шли вяло, объем торгов по итогам дня достиг всего 0.95 млрд. рублей. Более половины этой суммы пришлось на сделки с выпусками ОФЗ 27020 /0.262 млрд. руб./ и ОФЗ 27019 /0.26 млрд.
руб./. В целом доходность длинных бумаг практически не изменилась, доходность коротких выпусков /с погашением до 2008 года/ немного снизилась до 3.11%- 6.38%.
В отсутствие активности на первичном рынке, сегодня скорее всего внутренний российский рынок примется отыгрывать вчерашние позитивные новости поступившие с внешних рынков. Основной причиной роста на рынке базовых активов и в секторе российских еврооблигаций стало выступление управляющей ФРС Сьюзан Байез, по итогам которого надежда на постепенное повышение процентных ставок на рынке значительно возросла.
Рост индекса цен производителей в США в марте составил 0.7%, притом что аналитики ожидали 0.6%. Однако значение индекса цен производителей без учета цен на энергоносители и продукты питания оказался ниже экспертных прогнозов в 0.2%, что стало еще одним положительным сигналом для рынка. В целом инвесторы ожидают публикации индекса потребительских цен, который позволит окончательно определится с прогнозами темпов повышения процентных ставок. На внутреннем рынке факторов препятствующих росту практически нет, единственным ограничивающим фактором будет небольшое удешевление рубля по отношению к американской валюте, однако мы считаем что к концу недели рубль снова укрепится".
