"Норвежская Telenor, владеющая 26,6% голосующих акций Вымпелкома, обратилась в ФАС за разрешением увеличить свою долю в российской компании до 45%. Поскольку Альфа-Групп недавно поместила принадлежащие ей 24% акций Вымпелкома на счет "эскроу", а под залог 8,9% акций привлекла заем на сумму $350 млн., просьбу Telenor можно считать указанием на то, что два основных акционера Вымпелкома близки к заключению сделки, касающейся его структуры собственности.
Однако нам представляется, что пока Альфа-Групп не хочет продавать весь пакет. Если бы Telenor в самом деле купила у нее 18,4% обыкновенных акций, то в собственности Альфа-Групп оставалось бы лишь 14,5% акций. Между тем мы сильно сомневаемся, что она согласится на обладание долей, меньшей 25%: блокирующий пакет нужен и потому, что дает возможность влиять на деятельность Вымпелкома, и потому, что позволит использовать синергию, которая в случае победы Альфа-Групп на аукционе по продаже госпакета акций Связьинвеста могла бы возникнуть между ее "проводными" и "мобильными" телекоммуникационными активами.
Мы видим в просьбе Telenor скорее своего рода заявление норвежской компании о намерении в конце концов получить контроль над Вымпелкомом, чем свидетельство того, что Альфа-Групп уже согласна выйти из числа акционеров российского оператора.
Новость, конечно, хороша для Вымпелкома, но в оценке стоимости его акционерного капитала мы оставляем премию в 1%, отражающую дополнительный риск, связанный с присутствием Альфа-Групп среди его основных акционеров. Наша оценка справедливой стоимости акций Вымпелкома неизменна - $40.".
Структура собственности Вымпелкома
