"Прошедшая неделя характеризовалась относительно умеренной активностью участников рынка. По итогам недели рынок упал - цены вернулись на уровень трехнедельной давности. Мы считаем, что рынок все еще сохраняет потенциал для дальнейшего снижения. Пересидев долгие праздники в купоне, игроки вернулись на рынок, без идей и были готовы поддержать любую негативную новость.
Первый негативный сигнал поступил от представителей ЦБ. На конференции "Регионы и города России:" заместитель председателя ЦБ РФ Константин Корищенко отметил постепенное снижение рублевой ликвидности, а также выразил уверенность, что время дешевых денег заканчивается и ставки на рублевом рынке будут расти. Некоторые участники рынка поспешили воспользоваться этой ситуацией, закрыв в первой половине четверга длинные позиции в первом эшелоне.
Вторая новость не заставила себя долго ждать: в четверг, во второй половине, после выхода статистики по экономике США, которая вызвала падение курса евро против доллара, участники рублевого рынка попытались закрыть длинные позиции в рублевых облигациях. Однако снизившиеся котировки на покупку остудили пыл многих желающих продать рублевые бумаги.
В то же время на прошедшей неделе были позитивные новости о досрочном погашении части долга перед Парижским клубом с сопутствующими положительными комментариями рейтинговых агентств. Однако рынок к ним остался безучастен.
Основные распродажи на прошлой неделе коснулись первого эшелона. Среди лидеров понижения были выпуски Газпром-3 , Мособласть-5 и ФСК ЕЭС.
Среди событий прошедшей недели отметим первичные размещения АИЖК и Группы предприятий ОСТ, которые прошли на наш взгляд, успешно для заемщиков. При размещении АИЖК-4 спрос превысил предложение более чем в
3.4 раза, и выпуск разместился с небольшой премией к Москве: В целом доходность оказалась ниже ожидаемой рынком на пол процентного пункта и была близка к доходности более коротких выпусков. Кроме охраняющейся высокой рублевой ликвидности, на бычьи настроения инвесторов повлиял и дефицит первичных размещений первоклассных заемщиков. Аукцион по другому размещенному выпуску ОСТ-2 прошел в рамках наших ожиданий: купон установлен в размере 13.6%, при этом доходность к годовой оферте составила 13.88%.
На этой неделе мы ожидаем на рынке сохранение ситуации неустойчивого равновесия на фоне постепенного сползания котировок вниз. Основная активность участников рынка будет сосредоточена вокруг первичных размещений, среди которых наиболее интересным станет размещение амортизационного выпуска Республики Саха /Якутия/ /5 лет, RUR2 млрд./.
Об интересе к новому размещению может свидетельствовать и высокий интерес участников рынка к обращающимся на рынке выпускам республики на прошедшей неделе".
