Курс доллара к большинству основных валют немного упал сегодня утром, однако доллару удалось укрепиться по отношению к евро из-за плохих политических новостей в Европе. При открытии торгов в Азии участники валютного рынка искали сигналы для определения дальнейшего движения курса доллара: либо начнется движение для пробития важного уровня поддержки курса EURUSD 1,2460, либо курс доллара начнет падать. В прошлую пятницу на валютном рынке спекулянты открывали краткосрочные длинные позиции по доллару против EUR, CHF и CAD. Не смотря на то, что положение доллара выглядит уязвимым, на данный момент не видно никаких причин для начала быстрого падения курса американской валюты. Мы предполагаем, что экономические данные на этой неделе, будут способствовать дальнейшему уменьшению беспокойств по поводу слабости экономического роста в США, поскольку участники валютного рынка будут не заинтересованы в понижении курса доллара на базе структурных показателей экономики США. В то же время ценовое поведение наводит на мысль, что на валютном рынке небольшое ослабление американской валюты воспринимается как повод для закрытия коротких позиций по доллару, большинство которых открыто после пробития уровня 1,2730 по EURUSD, и ожидания падения курса доллара в долгосрочной перспективе. Мы ожидаем, что структурные экономические показатели США приведут к ослаблению доллара, поэтому, скорее всего, курс EURUSD достигнет уровня 1,2800 через месяц и 1,3600 через три месяца. Нарастание ожидания валютного рынка по поводу того, что ФРС вскоре прекратит свое последовательное повышение учетной ставки, будет способствовать ослаблению американской валюты в долгосрочной перспективе. Новости со стороны Китая остаются непредсказуемыми, и участники валютного рынка уже приспособились к появлению любых дальнейших сигналов к движению курса юаня. Однако положительные новости по поводу ревальвации юаня, скорее всего, будут приводить к ослаблению доллара.
Вслед за слабыми данными по ВВП за 1 квартал во Франции и продолжающимся беспокойством относительно результатов европейских референдумов во Франции и Нидерландах, появились плохие новости из самого большого округа Германии Северной Рейн Вестфалии, где в прошедшие выходные проголосовали против правительственной коалиции СДП/Зеленых большинством голосов. Это заставило канцлера Шредера неожиданно перенести основные выборы, которые состоятся теперь этой осенью, проведя их на год раньше срока. Наши экономисты по Германии считают, что СДП вероятно переместится к левым, что следует из их предвыборной стратегии, а это решение о проведении досрочных выборов ясно свидетельствует о политической неопределенности в Еврозоне для баланса этого года. В то же время, решение Шредера, по меньшей мере, означает что, теперь не будет шестнадцати месяцев потенциального политического паралича в Германии и структурные реформы могут начаться раньше 2006 года, если Шредер выиграет новый мандат или CDU/CSU придет к власти с более дружественной для рынка платформой. Рост евро относительно основных валют было достаточно слабым этим утром и рынок в настоящий момент пристально следит за результатами референдума во Франции, который состоится в следующие выходные. Из экономических данных внимание рынка будет сосредоточено на германских индикаторах IFO и ZEW, а также французском индексе INSEE, который должен продемонстрировать значительное усиление после недавней слабости. В то время, как большинство участников рынка имеют весьма негативный взгляд относительно экономики Еврозоны, евро может быть непропорционально чувствительным к положительным сюрпризам в данных. Мы остаемся в длинной позиции по паре евро-фунт с 0,6997 в соответствии с нашей торговой рекомендацией на прошлой неделе, но мы приблизили наш стоп к 0,6850, учитывая возросший политический риск относительно евро. Мы также сохраняем короткую позицию по евро кроне с 9,1800 также в соответствии с нашей торговой рекомендацией.
