Рынок US Treasuries нацелен, скорее всего, на падение цен и рост доходности - именно такое заключение можно сделать исходя из последнего поведения рынка.
Вчера вновь вышли данные по экономике США, которые однозначно играли в пользу снижения доходности UST, однако вновь, несмотря на это рынок в итоге упал. Собственно, мы ожидали именно такой сценарий, когда 1,5 недели назад предположили /при доходности 10Y UST на уровне 3,90% годовых/, что при любых данных по PayRolls доходность на рынке UST вырастет в перспективе до 4,0-4,1% годовых.
Так, вчера данные по PPI и Retail Sales оказались очень слабыми - PPI упал в мае на 0,6% /ждали -0,2%/, а Retail Sales упали на 0,5% при ожиданиях падения только на 0,2%. Доходность 10Y UST после этого упала с 4,10 до 4,05% годовых, однако в дальнейшем выросла до нового локального максимума 4,13% годовых.
В итоге, еврооблигации РФ так же упали. Спрэд при этом остался на историческом минимуме. Россия-30 упала до 110,00, спрэд 167-168 б.п. Сегодня уровни цен сохранились. Россия-30 открывшись по 109,875 к обеду выросла до 110,00.
Сегодня ожидается новая порция американской статистики - CPI, Industrial Production, Capacity Utilazation, Empire Manufactoring и т.д. Как отреагирует на эти данные рынок US Treasuries предположить трудно исходя из опыта последних дней, когда интерпретация инвесторами данных по экономике США носила "нелогичный" характер.
Однако, очень вероятно, что при любых движениях рынка US Treasuries российский спрэд продолжит сужаться.
