Прошедшим днем рынок заметно "дрогнул" – впервые за почти целый месяц доходности рублевых выпусков двинулись вниз, причем двинулись на заметных объемах. Причина, возможно, кроется не в очередном резком падении курса евро, а, скорее, в кумулятивном эффекте валютного рынка.
Лидером падения стал росший еще в пятницу выпуск Газпром-4, который вчера потерял в цене 37 б.п. и ушел обратно к отметке 8%. Основной удар пришелся на 1 эшелон корпоративного сектора и выпуски Москвы и Московской области.
Сектор ОФЗ, который в последнее время торговался достаточно активно, ответил полной тишиной – торговый оборот сектора за день составил всего 55,8 млн руб.
Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1162,897 /-8,257/.
Евро умудрилось вновь удивить инвесторов, потеряв за вчерашний день еще 100 б.п. Сейчас европейская валюта стоит 1,2042 и следующим очень важным психологическим фактором может стать пробитие уровня 1,2.
Текущий курс руб./долл. – 28,6 руб. Рубль теряет в цене достаточно медленно, однако и плавного, но постоянного падения курса, который упал с марта уже на 1 рубль для многих участников рынка может быть достаточно, начать пересматривать взгляд на перспективы национальной валюты.
Как мы и ожидали ставки МБК выросли, причем рост обусловлен не только фактором середины месяца, но и сохраняющимся трендом по евро. Значения overnight для банков 1-го эшелона составляют 6% и дальше ставки, скорее всего, будут только выше.
Компания СМАРТС объявила ставку купона в размере 10% по облигациям второй серии. Несмотря на то, что структура выпуска СМАРТС-2 предусматривает оферты в даты выплат оставшихся купонов, т.е. выпуск будет иметь длину не больше 6 мес., мы считаем апсайд этой бумаги ограниченным.
Мы рекомендуем инвесторам заранее перекладываться в выпуски с более высокой доходностью, например, в находящийся в обращении СМАРТС-3, который торгуется с доходностью 11,17% на 16 мес.
Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: ЛСР /12,57% на 8,9 мес./, МКБ /11,99% на 10,7 мес./, Таттелеком /10,87% на 23,2 мес./, Инком-Лада /15,89% на 18,3 мес./.
На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски Иж-Авто /12,45% на 3,3 мес./ и Маир /12,5% на 6,3 мес./.
Сегодняшний день покажет нам, насколько способны девальвационные ожидания по рублю перевесить фактор избыточной ликвидности. Особо показательным станет результат аукциона по доразмещению выпуска ОФЗ 46018 в объеме 8 млрд руб. Напомним, что в прошлый раз доразмещение длинного выпуска ОФЗ на падающем рубле прошло достаточно успешно.
Рынок будет опять проходить своеобразную проверку на прочность: вкупе со снижающимся рублем и высокими ставками денежного рынка, давление будет оказывать и рынок российских евробондов, который двигается вниз параллельно Treasuries.
Хотя рынок сейчас находится в перекупленном состоянии, сколько он способен оставаться в подобном состоянии большой вопрос. Мы рекомендуем покупать отдельные недооцененные выпуски 2-3 эшелонов, однако таковых остается все меньше, поэтому приобретение облигаций на первичных размещениях с премией становится еще более актуальным.
