В понедельник международное рейтинговое агентство Fitch заявило, что большой отток капитала из России, который, по оценке, составил в 2004 году $33 миллиарда, свидетельствует о сложной обстановке в деловой среде и об острой нехватке доверия к российским институтам государства и охраны прав собственности.
Сильного влияния это не окажет ни на инвестиционную привлекательность России, ни на рынок акций в частности. Во-первых, и без Fitch известно о значительном оттоке капитала из России. Во-вторых, суверенный рейтинг России от этого не страдает. Что касается частного сектора, то Moody's давно объявило о том, что повышение рейтингов частных компаний до инвестиционного уровня стоит в зависимости от ясности отношений бизнеса и власти. В этом смысле Fitch не сказали ничего нового.
Размер размещений за рубежом, на наш взгляд, нельзя считать прямым свидетельством бегства капитала. Не стоит забывать, что бум внутренних корпоративных заимствований сошел на "нет" в большой степени из-за насыщения рынка и падения спроса на облигации. В этом смысле западный рынок не только может оказаться дешевле, но и значительно шире. Не стоит также забывать, что многие российские компании ведут активную экспансию, приобретая активы за рубежом. С сегодняшних позиций это, конечно, можно назвать и бегством капитала, но в долгосрочном плане это можно назвать и нормальным ведением бизнеса. Если от зарубежного проекта экономический эффект выше, то почему компания должна вкладывать средства в России? Для нашей-то страны, это в конечном итоге выгодно.
