"В четверг российский рынок акций не может определиться с тенденцией. Вчерашняя неопределенная ситуация с советом директоров Газпрома (GAZP), на котором так ничего решено и не было, спровоцировало коррекцию вниз и фиксацию прибыли по большинству "голубых фишек". Сегодня рынок открылся с позитивным настроем, акции вернулись к уровням вторника. Тем не менее, покупка наблюдается несущественная и компенсируется продажами. К середине сессии основные рыночные индексы оказались практическив нуле. Объем торгов сегодня низкий. Явный лидер роста - ГМК НорНикель (GMKN) /+1,5%/. На западных площадках ГМК также показывает наилучшую динамику /+1,4%/.
Ситуация в Газпроме /+0,4%/ похожа на то, как согласовывали участие на аукционе по продаже Юганскнефтегаза. Никто не хотел брать на себя ответственность, в результате голосовали без директивы, подписанной премьер-министром Фрадковым. Сейчас явный конфликт интересов мешает установить компромиссную цену. Решение государства известно: 7,15 млрд. долл. Но представители Газпрома по понятным причинам не согласны. Затягивание этого вопроса создает неопределенность, которая, безусловно, негативно влияет на рынок. Ведь в последние дни оптимизм инвесторов был связан в основном с ожиданиями реализации сделки по Газпрому. Неизвестна цена - затянутся переговоры по привлечению финансирования - затянется вся сделка. Этого рынок не хочет.
Поэтому рынок сейчас будет демонстрировать неопределенное движение, где рост на ожиданиях будет нивелироваться фиксацией и продажами тех, кому надоест ждать. Многие шортисты-любители могут открыть короткие позиции, что в дальнейшем может вызвать желание устроить вынос на рынке.
В целом рынок можно условно разделить на те фишки, которые обогнали рынок и те, кто отстал. При наличии позитива вторые будут подтягиваться к первым. При негативном исходе – наибольшая коррекция будет в лидерах роста. К первой группе можно отнести, прежде всего, Лукойл (LKOH). Меньше это относится к Газпрому, потому что при позитивном стечении обстоятельств цель движения – 90 руб. Акции, которые сейчас пытаются догнать лидеров – РАО ЕЭС (EESR) /+1,0%/, Сургутнефтегаз (SNGS) /+0,7%/ и ГМК. Похожую логику можно применить и к телекомам. Кстати, Ростелеком (RTKM) показывает сегодня неплохую динамику /+0,8%/.
Сегодня были опубликованы информационные материалы к брифингу Газпрома. Следует отметить две вещи: во-первых, газовый монополист собирается увеличить объем инвестпрограммы с 212 до 270 млрд. руб., во-вторых, прирост запасов газа в 2006-2007 гг. составит 568,7 и 550,8 млрд. куб. м. соответственно, что находится на уровне, а в 2006 году даже превышает объем годовой добычи. Это, конечно, позитивно.
21 июня комитет по реформированию РАО ЕЭС обсудит вопросы оценки и перехода на единую акцию ОГК-3 и ОГК-5. Последняя является пилотной ОГК, которую грозились приватизировать уже в конце этого года /что, впрочем, маловероятно/. Наиболее интересны, с нашей точки зрения, Костромская и Конаковская ГРЭС. Более того, ранее инвесторы /старые знакомые – Hermitage, Prosperity и т.д./, набравшие стратегический пакет в Конаковке, активно расписывали перспективность вложений в эту ГРЭС. Конечно, такие заявления имеют определенную долю "пиара", но в целом это справедливо.
Сегодня в правительстве рассматривали социально-экономическую программу на ближайшие три года. В целом ожидается замедление показателей по сравнению с прошлым периодом. Темпы экономического роста снизятся на процента на 1,5-2%, чему во многом будет способствовать спад в объемах добычи и экспорта нефти. Прогноз правительства по добыче на этот год снижен с 485 до 475 млн. т. /рост на 3-4% вместо 9% в прошлом году/. Ожидается замедление роста экспорта до 5% /по нашему мнению, слишком пессимистично/. В 2006 году ожидается дальнейшее снижение показателей: до 2-2,5% и 3% соответственно. Главной проблемой объявлена борьба с инфляцией.
Итак, чем больше будет затягиваться ситуация с Газпромом, тем больше предпосылок для коррекции рынка вниз до 670 пп".
