Вчера основное внимание участников рынка было приковано к выходу майских данных по инфляции /индекс розничных цен CPI/. По сообщению Министерства труда США индекс розничных цен в мае снизился на 0,1%. Базовая составляющая индекса, исключающая цены на продукты питания и энергоносители, в мае выросла на 0,1%. Напомним, что ранее экономисты в среднем прогнозировали, что общий индекс CPI в мае не изменится, а базовая составляющая вырастет на 0,2%. Однако, несмотря на выход более сильных данных, чем ранее ожидалось, реакция на рынке была весьма скромной. Сначала котировки us-treasuries попытались расти, но, сразу же вернулись на прежние уровни. По нашему мнению, снижение индекса CPI, в большей степени было обусловлено благоприятной динамикой на рынке нефти. Базовое же значение индекса практически совпало с ожиданиями, что делает преждевременными разговоры о том, что в настоящее время монетарная политика США позволяет полностью контролировать цены.
В целом на вчерашних торгах рынок больше внимание уделил выходу ряда данных, характеризующих экономическую активность, а также публикации Бежевой книги. Так по информации ФРС, объем промышленного производства в мае вырос на 0,4%, что значительно превысило среднерыночные ожидания /+0,2%/. Также увеличение производственной активности отразил ряд региональных индексов. Чтение Бежевой книги не добавило поводов для пессимизма. Деловая активность во всех двенадцати регионах продолжает расти, ситуация на рынке труда улучшается, а ценовое давление остается умеренным.
В итоге доходности на рынке казначейских обязательств США продолжили рост. Доходности десятилетних us-treasuries выросли до 4,15% годовых. Однако ближе к вечеру доходности практически вернулись на уровни начала торгов. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries выросла на 1 пункт до уровня 4,11% годовых.
Таким образом, вчерашние данные в очередной раз подтвердили мнение представителей ФРС о том, что "самые последние данные подтверждают мнение, о том, что слабые показатели в начале весны не указывали на серьезное замедление темпов экономического роста". Соответственно явных причин для остановки цикла повышения процентной ставки в настоящее время у ФРС нет, и, скорее всего, на ближайших заседаниях повышение ставки продолжится. Напомним, что 29-30 июня состоится очередное заседание Комиссии по открытым рынкам /FOMC/, на котором ФРС, вероятно, повысит учетную ставку на 25 пунктов до 3,25% годовых.
По итогам торгов индекс EMBI+ вырос на 0,04%, спрэд индекса сократился на 1 пункт и составил 316 б.п.
По итогам торгов индекс EMBI+Россия снизился на 0,22%, спрэд индекса вырос на 2 пункта до уровня 165 б.п. Котировки еврооблигаций "Россия 30" сегодня с утра находятся на уровне 109,75/109,81 процента номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries составляет 169 б.п.
Вчерашняя статистика заставила рынки переосмыслить значение слов представителей ФРС, что нашло отражение в росте доходностей на рынке базовых активов. По нашему мнению, возвращение доходностей на рынке us-treasuries на более "привычные" уровни, способствует сохранению стабильности внешних долговых рынков. В ближайшее время выхода важных макроэкономических данных по экономике США не ожидается, а котировки государственных облигаций США начали возвращаться на более нейтральные уровни, что частично снизит напряженность на рынке. Мы полагаем, что очередной точкой возможного "перелома" для рынков, скорее всего, станет заседание FOMC, которое состоится 29-30 июня. До этого на рынке, скорее всего, не произойдет существенных перемен.
