Вчера торги на рынке рублевого долга проходили в отсутствии единой тенденции. С одной стороны, семимесячный максимум курса доллара к рублю /вчера он достигал 28,63 руб./долл./, вкупе с очередным обострением на денежном рынке, где ставки межбанковских кредитов колеблются на уровне 6%-7%, подталкивали инвесторов к продажам в ликвидных выпусках. В то же время, продажи были выборочными и в основном носили неагрессивный характер. Существенно снизились в цене лишь Москва-39 /-45 б.п. по последней сделке/ и Москва-32 /-37 б.п./, тогда как, например, 5-ая серия Мособласти выросла в цене на 9 б.п. В корпоративном сегменте частично откорректировать предыдущее падение во вторник удалось бумагам Газпрома: 4-ая и 5-ая серии выросли на 20 б.п. – 45 б.п.
В сегменте госбумаг внимание инвесторов вчера было привлечено к аукциону по доп. выпуску ОФЗ 46014. На фоне не самой благоприятной рыночной конъюнктуры размещение не обошлось без премии к уровням вторичного рынка: доходность по цене отсечения составила 8,84% годовых, на 8 б.п. выше уровня закрытия среды.
Сегодня на ММВБ состоится первичное размещение дебютного выпуска облигаций Холдинга Сибирский Цемент. Мы оцениваем справедливый спрэд доходности облигаций Сибирского цемента к московской кривой на уровне 700 - 730 б.п. С учетом премии за первичное размещение /50 б.п./, обозначенный уровень спрэда обеспечивает доходность к годовой оферте на уровне 13,4% - 13,7% годовых, что соответствует ставке купона 12,98% - 13,26%.
