Активность торгов на вторичном рынке гособлигаций сегодня снизилась, однако осталась выше среднего уровня последних недель. Так, объем сделок с ОФЗ составил сегодня около 830 млн руб против 960 млн руб в предыдущий торговый день.
Доходность большинства выпусков ОФЗ сегодня изменилась незначительно и составила для бумаг с погашением в 2005-2008 годах 2,8-6,1 проц годовых, а для бумаг с погашением в 2009-2021 годах - 6,8-8,22 проц годовых.
Цены большинства выпусков наиболее ликвидных корпоративных и муниципальных облигаций сегодня не имели единой тенденции, изменяясь в пределах 0,1 проц пункта относительно уровней предыдущего закрытия. При этом доходность облигаций первого эшелона установилась в диапазоне 5,5-8,04 проц годовых, второго эшелона - 7,2-9,8 проц годовых.
Коррекция на рынке ОФЗ сегодня стала вполне закономерной - после бурного роста предыдущих дней многие игроки предпочли зафиксировать прибыль, тем более, что доходности бумаг опустились накануне до исторических минимумов. В частности, доходность самых долгосрочных выпусков ОФЗ упала до уровня 7,9-8,2 проц годовых, оказавшись ниже ориентира, объявленного Минфином - 8,5 проц годовых.
Поводом для коррекции послужили события на мировых облигационных рынках, где накануне заседания Федеральной резервной системы США отмечается падение цен и рос доходности облигаций, причем не только казначейских обязательств США, но и ориентирующихся на них долгов развивающихся стран. Не смогли остаться в стороне и российские евробонды. Так, котировки наиболее ликвидных еврооблигаций РФ с погашением в 2030 году сегодня упали на 0,5 проц пункта до 110,250-110,500 проц от номинала, а их спрэд к казначейским обязательствам США расширился до 133-134 базисных пунктов /на прошлой неделе спрэд сужался до исторического минимума - 127-128 пунктов/.
Вместе с тем поддержку рынку облигаций сегодня продолжает оказывать благоприятная ситуация с рублевой ликвидностью банковской системы. Ставки overnight по рублевым кредитам продолжали оставаться на уровне 1,5-2,5 проц годовых, а показатель остатков средств на банковских корсчетах держится у отметки 250 млрд руб. Некоторый рост ставок МБК будет возможен лишь в середине месяца, когда пройдут первые в августе крупные налоговые платежи в бюджет.
На валютном рынке РФ ситуация также развивается достаточно благоприятно для рынка облигаций. Курс рубля к доллару вырос сегодня до нового 2-месячного максимума отметки 28,38 руб, и поводов для возобновления падения российской валюты пока не видно. Курс рубль/доллар в ближайшем будущем продолжит повторять динамику курса евро/доллар.
В целом, и мировой валютный рынок, и рынок еврооблигаций РФ в настоящее время замерли в ожидании такого важного события как заседание Федеральной резервной системы США по вопросу процентных ставок. Результаты этого заседания, а также комментарии руководства ФРС, которые будут обнародованы сегодня в 22.15 мск, могут в дальнейшем повлиять на формирование тенденций в сегменте казначейских обязательств США и на мировом рынке forex. В свою очередь, от динамики этих инструментов будут зависеть тенденции рынка евробондов РФ и рынка рубль/доллар.
Как отмечают аналитики МДМ-банка, котировки наиболее активно торговавшихся выпусков рублевых облигаций снизились в рамках фиксации прибыли после достаточно бурного роста на прошлой неделе.
Сегодня ставки денежного рынка остаются на низком уровне, а рубль продолжает укрепляться. Несколько портит общий позитивный фон ухудшившаяся динамика рынка евробондов, что впрочем, не может оказать существенного негативного влияния на рублевый рынок.
По мнению дилеров Банка Москвы, на рынке рублевых облигаций началась коррекция, в результате чего котировки облигаций, ранее демонстрировавших наиболее позитивную динамику, снизились. Впрочем, снижение котировок проходило на фоне достаточно низкой торговой активности, поэтому едва ли нынешняя коррекция будет длительной и глубокой.
По словам специалистов банка "УРАЛСИБ", фундаментально ситуация на рынке облигаций остается позитивной. После почти недельного снижения доходностей рублевых облигаций, на рынке наступает консолидация. В то же время если повышение рейтинга РФ агентством Fitch, похоже, уже заложено в цены выпусков 1-го эшелона и долгосрочных госбумаг, то часть облигаций 2-го эшелона по-прежнему обладает некоторым потенциалом роста.
В целом, ценовой сдвиг рынка после повышения рейтинга РФ по шкале Fitch уже произошел, и теперь дальнейший рост рублевых выпусков облигаций будет ограничен ухудшившейся конъюнктурой рынка еврооблигаций, что обусловлено падением котировок казначейских обязательств США.
Как считают аналитики компании "Тройка Диалог", на рынке рублевых облигаций произошла небольшая техническая коррекция, вполне закономерная после быстрого роста котировок, наблюдавшегося на прошлой неделе.
Вероятно, начавшаяся коррекция вниз не будет глубокой. Правда, рост котировок, возможно, возобновиться только после объявления итогов размещения нового выпуска облигаций "Газпрома" (GAZP), которое запланировано на четверг. При этом сокращать позиции по рублевым облигациям, по мнению специалистов "Тройка Диалог", пока преждевременно. Более того, инвесторам рекомендуется воспользоваться временной слабостью рынка, чтобы пополнить портфели облигациями, спрэд которых к самым ликвидным бумагам еще не достиг справедливого уровня.
Важным событием на текущей неделе станут аукционы по государственным облигациям, о проведении которых сегодня объявили Минфин и Банк России. Так, Министерство финансов РФ проведет 10 августа аукцион по доразмещению ОФЗ-АД выпуска 46014 в объеме 4,5 млрд руб. Дата погашения выпуска - 29 августа 2018 года, текущий объем в обращении - 53,83 млрд руб.
Центральный банк РФ проведет 11 августа аукцион по продаже 3-го выпуска облигаций Банка России /ОБР/ с обязательством обратного выкупа в объеме 10,0 млрд руб. Обратный выкуп ОБР будет проводиться Банком России 15 декабря 2005 года, дата погашения выпуска - 22 сентября 2009 года.
Основным событием на рынке негосударственных облигаций станет на этой неделе аукцион по размещению нового выпуска облигаций "Газпрома", который состоится 10 августа. Будут размещаться 4-летние облигации "Газпрома" 6-го выпуска на сумму 5 млрд руб.
Как считают дилеры Банка Москвы, размещение облигаций эмитента такого уровня, безусловно, вызовет интерес у участников рынка, что обеспечит хорошие результаты аукциона. Учитывая хорошее состояние рублевой ликвидности банковской системы, можно предположить, что данное событие не окажет существенного давления на вторичный рынок.
Сегодня на ММВБ состоялся аукцион по размещению 2-го облигационного займа КБ "Московское Ипотечное Агентство" /МИА/ объемом 1 млрд руб. Срок обращения облигаций - 3 года. В ходе аукциона спрос значительно превысил объем эмиссии и составил 1,917 млрд руб. Ставка 1-6 купонов была установлена в размере 9,5 проц годовых. Эффективная доходность выпуска к оферте через 1,5 года составила 9,84 проц годовых.
Аукцион прошел очень успешно для эмитента, показав высокий интерес инвесторов к новому выпуску. Премия по доходности ко вторичному рынку оказалась минимальной. Ранее дилеры предполагали, что доходность облигаций МИА может составить 10,00-10,50 проц годовых.
