Как сообщается в пресс-релизе агентства, повышение рейтинга отражает целый ряд факторов. В частности, речь идет о значительном росте валютных резервов и Стабилизационного фонда. Повышение рейтинга отражает не только рост цен на нефть, но также и разумную бюджетно-налоговую политику, стабильное политическое положение страны в целом и готовность погашать свой внешний долг, зачастую досрочно. По мнению Moody's, показатели ликвидности и задолженности Российской Федерации "существенно улучшились за достаточно короткий период".
В отчете агентства указывается, что в целом бюджетная политика России в текущем году стала менее эффективной, и эта тенденция может быть распространена на следующий год. Однако в среднесрочном периоде – ближайшие 3-5 лет - Россия не будет испытывать никаких проблем со своевременным погашением своих долговых обязательств. Золотовалютные резервы и стабилизационный фонд будут, по-видимому, продолжать расти значительными темпами, создавая все возможности для необременительного обслуживания госдолга. По мнению агентства, этому не сможет помешать даже сильное падение цен на ресурсы. Мало того, возможный дефицит, если он возникнет в течение нескольких лет, вполне может быть покрыт за счет растущих возможностей внутреннего рынка.
Вместе с тем, перед российским правительством стоит ряд серьезных проблем, на решении которых ему необходимо сосредоточиться в ближайшем будущем, полагают специалисты Moody's. Прежде всего, речь идет о повышении конкурентности экономики, продолжении работы в области развития бюджетного федерализма, повышении качества регулирования экономики и уровня предоставляемых услуг. Помимо этого, необходимо заострить внимание на улучшении работы судебной системы и борьбе с коррупцией. Кроме того, эксперты агентства советуют России развивать внутренние рынки капитала и инструменты стерилизации денежной массы, поскольку в будущем вполне вероятен приток больших объемов инвестиций, а также ввести механизмы упорядочивания быстро растущих валютных заимствований компаний.
Напомним, что еще в начале нынешней осени в СМИ появлялись сообщения о том, что инвестиционные рейтинги России могут быть понижены из-за слабой бюджетной политики. Рост бюджетных расходов и малоуспешные потуги правительства сдержать инфляцию вызывают беспокойство инвесторов. Поэтому ряд российских и зарубежных инвесткомпаний направили в правительство письмо, в котором подобный вариант описывался, как весьма вероятный. Отметим, что расходы в бюджете-2006 по сравнению с бюджетом-2005 выросли примерно на 20 проц, а рост ВВП в будущем году ожидается в пределах 5,8 проц. Такой разрыв показателей считается опасным, так как может обернуться всплеском инфляции. Высокий уровень инфляции может подорвать макроэкономическую стабильность. Если это произойдет, то международные рейтинговые агентства могут пойти на снижение суверенного рейтинга России. Между тем, снижение рейтинга чревато увеличением стоимости кредитов для российских заемщиков на Западе. В ответ на письмо, глава Минфина РФ Алексей Кудрин заявил, что правительство контролирует инфляцию, и ее уровень не должен выйти за 10 проц в этом году и 7-8,5 проц в будущем. Тем временем, перспектив к снижению бюджетных расходов пока не видно, поскольку теперь придется компенсировать уже не потери льготников, как это было в начале года, а сверхнормативные затраты государственных учреждений, армии, МВД и т д от взлета цен на бензин.
Однако пессимистичные прогнозы о снижении рейтинга, как мы видим, пока не сбываются. Теперь рейтинги России по версии агентств Moody's и Fitch равны, а по версии S&P – находятся на одну ступень ниже. Некоторые аналитики уже отметили, что на фоне небольшого снижения, которое рынок продемонстрировал вчера, повышение Moody's рейтинга России, безусловно, станет благоприятным моментом. Между тем, по мнению аналитика банка "Зенит" Евгения Суворова, факт присвоения рейтинга влечет за собой фиксацию прибыли инвесторами. Однако он отметил, что в отношении сегодняшних торгов однозначно утверждать не приходится – коррекция уже случилась до этого. Поэтому Е.Суворов утверждает, что инвесторы все же используют данную новость как повод игры наверх. Дело в том, что предыдущие отскоки в ходе нисходящей коррекции не были основаны на фундаментальных факторах, а выражали скорее намерение откупить часть закрытых ранее позиций, используя привлекательные для многих ценовые уровни. Не исключено, что пыл покупателей может несколько охладить негативное закрытие западных площадок, в том числе наших АДР. Причина снижения – рост цен на нефть и вновь возникшие опасения замедления экономики. Впрочем, собственно рост цен на нефть негативом для нас назвать довольно проблематично, резюмирует аналитик.
Есть и другое мнение - повышение рейтинга всего на одну ступень вряд ли приведет к новому ралли на рынке акций, поскольку было ожидаемо участниками рынка. Если бы на этот шаг пошло S&P, реакция была бы более существенной. Сейчас же вполне возможно, что спекулятивно настроенные инвесторы попытаются расшатать рынок, но ожидать долгосрочной волны роста от принятого решения не следует. В любом случае, даже если повышение произойдет, оно вполне может оказаться краткосрочным – данные технического анализа не дают оснований надеяться на перелом нисходящего тренда.
