МОСКВА, 29 июня /ПРАЙМ-ТАСС/. Опасения по поводу процентных ставок не действуют уже не только на emerging markets, но и на развитые рынки, - Александр Демьянович, аналитик Национального Резервного Банка
"Похоже, опасения по поводу процентных ставок не действуют уже не только на emerging markets, но и на развитые рынки. Даже в преддверии решения по ставкам последние демонстрируют позитивную динамику, хотя, по идее, они должны быть более чувствительны к вопросам денежно-кредитной политики в США - в ходе прошедшей коррекции развитые рынки снизились гораздо меньше, чем развивающиеся /особенно Россия/.
, которое, скорее всего, ускорится после сегодняшнего оглашения комментариев и решений FOMC.
Подробнее, хотелось бы остановиться на внутренних факторах.
Так, по нашим прогнозам, акции ЛУКОЙЛа (LKOH) будут расти на серьезной недооцененности их по сравнению с аналогичными бумагами Роснефти.
Если сравнивать Роснефть и ЛУКОЙЛ по финансовым результатам 2005 года, то, например коэффициент P/E первой /исходя из капитализации в $60 млрд./ составляет 14,43, а у ЛУКОЙЛа /по ценам вчерашнего закрытия/ - 10,42. Таким образом, исходя из результатов 2005 года и капитализации Роснефти в $60 млрд. /похоже, уже мало кто сомневается, что им удастся добиться на IPO, по крайней мере, такой цифры/ ЛУКОЙЛ должен стоить на 38,48% дороже вчерашнего закрытия. Если анализировать отчетность за первый квартал 2006 года /после появления которой, к слову, некоторые игроки на рынке стали продавать акции компании, поскольку реальность оказалась хуже ожиданий/, то результаты могут быть еще более интересными: P/E Роснефти - 74,81 /такая большая цифра получается из-за того, что мы делим капитализацию не на годовую прибыль, а на квартальную, но это непринципиально в данном случае/, а P/E ЛУКОЙЛа - 39,77.
Таким образом, по квартальным результатам получается, что у ЛУКОЙЛа потенциал роста составляет в 88,1% к вчерашнему закрытию.
Если говорить об акциях ГМК Норникель (GMKN), то здесь тоже имеются мощные стимулы для роста: огромный дисконт по отношению к компании Inco /что показала недавняя сделка M&A/ и позитивный настрой на рынках цветных металлов.
Наконец, акции РАО "ЕЭС России" (EESR) должны расти на фоне высказываний А.Чубайса, в которых в очередной раз поднята проблема либерализации тарифов, без решения которой привлечение инвестиций в отрасль будет затруднено /а это, в свою очередь, приведет к невозможности модернизации и расширения мощностей, что сохраняет риск аварий, аналогичный прошлогодней московской/. Учитывая важность этой проблемы, необходимые законодательные меры будут приняты, скорее всего, уже осенью, и это существенно повысит инвестиционную привлекательность энергетики, в том числе, и акций РАО "ЕЭС".
