МОСКВА, 29 июня /ПРАЙМ-ТАСС/. ЛУКОЙЛ, как и раньше, самая привлекательная фишка на рынке, - Елена Чернолецкая, Европейский трастовый банк
"Реакция рынка на публикацию ЛУКОЙЛом (LKOH) отчетности за I квартал по US GAAP была однозначно негативной, но, на наш взгляд, явно неоправданной.
НК смогла показать более чем 43%-ный прирост прибыли за очень сложный период – с нового года мировые цены на нефть не смогли показать той динамики, которая наблюдалась в течение прошлого года, и это на фоне укрепления рубля. Кроме того, период охарактеризован и аномальными холодами на большей части территории России.
Завышенные ожидания связаны и с тем, что согласно американской системе учета, увеличение цены на опционы на акции компании рассматривается как увеличение обязательств компании с сокращением чистой прибыли. Данный фактор российскими экспертами обычно не учитывается.
Позитивными факторами является рост добычи углеродов /на 10,5% до 2 млн. 122 тыс. барр./сут./. А состояние ресурсной базы ЛУКОЙЛа, по словам президента компании В. Алекперова, позволяет прогнозировать ежегодный рост добычи углеводородов на ближайшие 10 лет на уровне 7%. Компания намерена проводить активную политику расширения деятельности – добычи газа. К 2014 г. ЛУКОЙЛ планирует добывать более 50 млрд. куб. м природного газа, половину из которых в Ямало-ненецком автономном округе. Кроме него, центрами роста добычи должна стать Тимано-Печора, где планируется добывать более 20 млн. т нефти в год, а также месторождения на Каспии, которые должны быть выведены на пиковую мощность /20 млн. т нефти и 18 млрд. куб. м газа/ к 2022 г.
Особенно надо отметить рост доли реализации нефти и нефтепродуктов на внешнем рынке. Этот показатель в общем объеме реализации достиг 81,8% в первом квартале 2006. Таким образом, компания уверенно работает на мировых рынках.
Примером активной внешней деятельности компании сможет являться приобретение у BP нефтеперерабатывающего завода Coryton в Великобритании. Мощность завода составляет 8.6 млн. т нефти в год. Помимо завода в комплекс входит битумное производство и перевалочный терминал вблизи НПЗ. Шаг по увеличению нефтеперерабатывающих мощностей приведет к улучшению финансовых показателей компании.
Положительным фактором в долгосрочной перспективе является решение ЛУКОЙЛа об увеличении дивидендных выплат до 20% консолидированной чистой прибыли по US GAAP. Это противоречит заявлениям, сделанным по итогам публикации отчетности за 2005 год, когда было сказано, что планов по увеличению дивидендов в ближайшие годы не появится, однако, не может не радовать – ЛУКОЙЛ по-прежнему остается в ряду компаний с привлекательной дивидендной историей. /Сейчас согласно дивидендной политике ЛУКОЙЛа, принятой в августе 2003 года, компания должна направлять на выплату дивидендов не менее 15% чистой прибыли/.
Таким образом, в перспективе ЛУКОЙЛ останется лидером нефтяной отрасли России. Поэтому дисконт Роснефти по сравнению с рассматриваемой НК должен сохраниться. Напомним, что мы считаем этот момент очень важным для котировок акций ЛУКОЙЛа – учитывая государственную поддержку размещению Роснефти, можно предположить, что для выведения стоимости ее акций на требуемый уровень, будет оказана поддержка и акциям ЛУКОЙЛа.
/1/ В случае пробития этого уровня график вернется в долгосрочный восходящий тренд, который был пробит 19 мая. Тогда котировкам открыт путь к сопротивлению на 2460 руб. /2/ Долгосрочной целью является верхняя граница канала – 2750 руб. /3/".
