МОСКВА, 28 марта. /ПРАЙМ-ТАСС/.
В целом в условиях избытка рублей у банков настроения на облигационном рынке остаются достаточно оптимистичными, однако инвестиционная активность сдерживается неопределенностью ситуации на внешних рынках накануне выступления председателя ФРС Бена Бернанке и выхода блока важной статистики по экономике США.
Доходность ОФЗ сегодня почти не изменилась и составила для бумаг с погашением в 2007-2011 годах 5,5-6,2 проц годовых, а для бумаг с погашением в 2012-2036 годах - 6,3-6,82 проц годовых. Доходность негосударственных облигаций первого эшелона сегодня составила 5,9-7,0 проц годовых, второго эшелона - 7,2-9,9 проц годовых.
На российском денежно-кредитном рынке ставки МБК продолжили снижение, чему способствует приток в банковскую систему средств от продажи валюты Банку России. Общий объем остатков на корсчетах и депозитах достиг сегодня 850 млрд руб. К сегодняшнему утру остатки на корсчетах выросли на 15 млрд руб до уровня 727,4 млрд руб, что стало новым рекордным уровнем за всю историю публикации показателя. Объем средств на депозитах банков в ЦБ повысился на 3 млрд руб и составил 123,8 млрд руб /максимум с 20 февраля/.
Несмотря на проведение вчера и сегодня платежей по налогу на прибыль, уровень ставок МБК снизился: ставки overnight по рублевым кредитам составляли сегодня 2-2,5 проц годовых для банков первого круга и 2,5-3,0 проц - для банков второго круга. Отчасти увеличению объема рублей у банков способствовал выход на рынок части средств, полученных Сбербанком (SBER) в результате допэмиссии своих акций. Вчера результаты допэмиссии были зарегистрированы Банком России, и средства с накопительного счета /около 230 млрд руб/ оказались доступны для эмитента.
На валютном рынке ситуация развивается умеренно позитивно для сегмента рублевых облигаций - курс доллара к рублю совершает небольшие колебания вокруг отметки 26,00 руб/долл под влиянием движений пары евро-доллар на международном рынке forex. При этом на российском рынке продолжаются активные продажи валюты в Банку России, что в перспективе будет способствовать увеличению рублевой ликвидности и росту спроса на облигации.
На внешних долговых рынках сегодня наблюдается консолидация - игроки занимают выжидательную позицию накануне предстоящего в 18.30 мск выступления председателя Федеральной резервной системы США Б.Бернанке в американском конгрессе. Глава ФРС может дать намек на перспективы изменения денежно-кредитной политики, что вызовет рост волатильности на долговых рынках. Пока же цены и доходности казначейских обязательств США /us-treasuries - UST/ стабилизировались. Доходность индикативных 10-летних бондов /UST-10/ составляла сегодня 4,61 проц годовых.
В сегменте долгов развивающихся стран также отсутствуют резкие движения. Так, цена индикативных евробондов РФ с погашением в 2030 году /Россия-30/ колеблется в диапазоне 113,500-113,750 проц от номинала. При этом спрэд Россия-30 к UST-10 составлял сегодня 102-103 базисных пункта.
Как отметил аналитик компании "Ренессанс Капитал" Николай Подгузов, рынки замерли в преддверии сегодняшнего доклада председателя ФРС США Б.Бернанке. Инвесторы надеются, что выступление Б.Бернанке поможет прояснить направление денежно-кредитной политики ФРС. Между тем ожидания инвесторов относительно возможного снижения учетной ставки ФРС все возрастают, чему способствует выход слабых данных о состоянии американской экономики. Предстоящая до конца недели публикация важной макроэкономической статистики и выступления представителей ФРС могут вызвать волатильность базовых активов.
На рублевом рынке облигаций сохранились позитивные настроения на фоне установившихся на низком уровне ставок денежного рынка. При этом часть инвесторов продолжают проявлять интерес к покупке отдельных выпусков негосударственных облигаций первого эшелона и ОФЗ, тогда как другие игроки предпочли использовать предшествующий сильный рынок цен для фиксации прибыли на привлекательных ценовых уровнях.
Масштабные продажи валюты Банку России существенно пополнили ликвидность банковской системы в последние дни, что нивелировало возможное негативное влияние аукционов по продаже активов "ЮКОСа" (YUKO). По всей видимости, в ближайшие дни даже с учетом прекращения продаж валюты и проведения второго аукциона по "ЮКОСу" ситуация на денежном рынке будет оставаться довольно комфортной. Как правило, при такой конъюнктуре в наибольшем выигрыше оказываются облигации первого эшелона и ОФЗ. Однако котировки большинства выпусков облигаций в этом сегменте остаются на довольно высоком уровне, и их дальнейшее повышение может сдерживаться стремлением довольно широкого круга инвесторов зафиксировать прибыль, полагает Н.Подгузов.
Аналитики банка "Союз" отмечают, что базовые активы закрепились в узком диапазоне, поскольку инвесторы готовятся к выступлению главы ФРС. Кроме того, инвесторы будут ожидать публикации индекса инфляции, рассчитываемого на основе данных по потребительским расходам американцев /индекс PCE/, который во многом формирует ожидания по ставке.
В сегменте высокодоходных долгов развивающихся рынков все по-прежнему: ликвидность крайне низкая в ожидании событий во второй половине недели, которые могут сформировать краткосрочную динамику. Все изменения цен пока что не превышают 25-30 бп. В российских еврооблигациях немного больше позитива ввиду растущих цен на нефть. В целом, сохранение стабильных спрэдов emerging markets говорит о высоком аппетите на риск, инвесторы готовы входить на этот рынок, но ждут реакции базовых активов на свежие данные по инфляции и ВВП США. В ближайшее время вероятно дальнейшее сокращение спрэдов долгов развивающихся стран к UST.
На рынке рублевого долга активность торгов остается не слишком высокой. Ставки МБК держатся на низком уровне, однако игроки рынка выбрали выжидательную позицию - об этом говорят скромные и неуверенные продажи длинных ОФЗ и такие же неуверенные покупки среднесрочных, но менее ликвидных госбумаг. Такая позиция игроков объясняется неуверенностью в завтрашнем дне. С одной стороны, ситуация с ликвидностью выглядит прекрасно, и положительная динамика цен на товарно-сырьевых рынках играет не последнюю роль в поддержании рынка внутреннего долга. С другой стороны, внешний фон становится менее стабильным, а кроме того, некоторое давление оказывает фактор налоговых выплат. Дополнительным отрицательным фактором выступает желание отдельных инвесторов зафиксировать прибыль, полученную за предыдущие дни, отмечают аналитики банка "Союз".
По оценкам специалистов банка "Траст", влияние геополитики /обострение ситуации вокруг Ирана/ на долговые рынки едва ли будет значительным. Скорее всего, до пятничной публикации цифр по инфляции в США каких-либо серьезных движений мы не увидим.
Активность рынка рублевых облигаций также остается невысокой, а динамика - разнонаправленной. Сложившаяся на рынке ситуация вполне объяснима: с одной стороны, рынок ОФЗ локально "перекуплен", покупать по текущим ценам желания у игроков уже нет. С другой стороны - ставки МБК находятся на чрезвычайно низком для платежных дней уровне, объем денежных средств в банковской системе очень велик, а максимумы конца декабря рынком пока не достигнуты.
До середины апреля можно ожидать высокой волатильности и непредсказуемой динамики ставок денежного рынка, однако существенных проблем с ликвидностью не будет. Что касается уровней доходности, то спрэды ОФЗ к евробондам и спрэды качественных рублевых корпоративных облигаций к ОФЗ остаются неоправданно широкими. Это свидетельствует о сохранении потенциала для роста и в ОФЗ, и в негосударственных облигациях. И в особенности это касается облигаций первого эшелона, которые необоснованно отстали от гособлигаций. Аналитики банка "Траст" рекомендуют к покупке облигации РЖД 6-го и 7-го выпусков, облигации ФСК ЕЭМ 2-го и 4-го выпусков и облигации "ЛУКОЙЛа" (LKOH) 3-го и 4-го выпусков.
По оценкам аналитиков банка "Зенит", довольно оптимистичный тон рынку облигаций задает избыток ликвидности, поддерживаемый средствами Сбербанка, опубликовавшего вчера отчет об итогах IPO. Вместе с тем можно ожидать, что запланированное на завтра размещение 1-го выпуска ОБР на 140 млрд руб вполне может отвлечь часть средств с рынка, что вкупе с приходящимися на сегодня ежеквартальными выплатами налога на прибыль может несколько ограничить торговую активность.
В целом, инвесторы в госбумаги и негосударственные облигации первого эшелона сейчас несколько "снизили аппетиты" и пребывают в ожидании реакции базовых активов на выступление главы ФРС Бернанке. Пока внешний фон сохраняется достаточно благоприятным, активность участников внутреннего долгового рынка будет определяться привлекательностью ставок денежного рынка, которые пока сохраняются на комфортном уровне.
