"Вчера Сбербанк РФ (SBER) опубликовал сильные финансовые результаты за прошлый год по международным стандартам учета. Крупнейший банк страны пожинает плоды экономического роста и соответствующего роста реальных частных доходов. Вместе с тем остается не ясным, на сколько эффективно банк сможет использовать средства, полученные от IPO, и на сколько скажется снижение ставок по частным вкладам на позиции банка на рынке частных депозитов. Мы рекомендуем “Держать” акции Сбербанка РФ, фундаментальная справедливая цена находится на пересмотре.
Мы также считаем, что в ближайшее время интерес инвесторов сместится от Сбербанк к ВТБ. Наша оценка справедливой цены акций ВТБ составляет 13,05 коп. Сохраняется неопределенность со сроками размещения бумаг Газпромбанка, и видимо в ближайшее время в финансовом секторе будет только две "голубых фишки". Инвестиции в банковские бумаги второго эшелона связаны с риском ликвидности, при этом их бизнес в большей степени зависит от колебаний макроэкономических индикаторов и процентных ставок. Вместе с тем, на наш взгляд, число публично торгуемых коммерческих банков будет расти.
Мы отмечаем, что капитализация всего российского финансового сектора будет определяться ожиданиями относительно экономического роста в России. При этом как для экономического роста, так и для ликвидности банковской системы важнейшим фактором остаются цены на нефть и курсовая политика банка России. Темпы укрепление национальной валюты являются одним из немногих рычагов реального влияния на инфляционную ситуацию для российских монетарных властей", - отмечают Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа и Ирина Пенкина, аналитик Собинбанка
