"
В 2007 г., как и в предыдущие годы, приоритет инвесторов составляли крупные сделки. Средний размер сделки IPO/SPO в РФ с учетом двух крупных размещений ВТБ и "Сбербанка" составил 1,3 млрд. долл. и 526 млн. долл. без их учета. В emerging markets /без РФ/ средний объем сделки составляет 150 млн. долл.
Размещения мелких и средних компаний во второй половине 2007 г. оказались успешными, несмотря на кризис ликвидности. Сокращение международной ликвидности не помешало мелким и средним компаниям привлечь значительные объемы средств. В августе-декабре двенадцать компаний в ходе IPO/SPO разместили акций на $6,4 млрд. Средний объем сделок составил $533 млн. Успеху размещений способствовали не только особенности момента на внешних финансовых рынках, но и привлекательные для инвесторов параметры размещений.
Пропорции размещений изменились в пользу российских бирж. Если в 2005 г. 94% размещений российских компаний прошли на западных биржах, то в 2007 г. уже 52% размещений было осуществлено на российских площадках. Ликвидность вторичного рынка акций из серии IPO/SPO смещается в пользу российских фондовых площадок.
Изменилась отраслевая структура размещений. Масштабный выпуск акций несырьевых компаний привел к сокращению удельного веса нефтегазового сектора в суммарном объеме рынка ликвидных акций с 68% на конец 2006 г. до 55% в ноябре 2007 г. В 2007 г. на IPO/SPO в банковском секторе и недвижимости пришлось 68% размещений.
Доходность бумаг, выпущенных в 2007 г., преимущественно превышает доходность индекса РТС. Из 30 первичных и дополнительных размещений, завершенных в 2007 г., половина /включая ВТБ/ торгуются ниже цены, по которой они были предложены инвесторам /максимальный дисконт составляет 56%/. Остальные торгуются выше цены размещения /максимальный прирост — 75%/.
В 2008 г. запланировано 40 размещений, вероятность проведения которых мы оцениваем как высокую. Объем этих размещений оценивается в 29 млрд. долл., и основной их объем сконцентрируется в банковском, потребительском секторах и недвижимости. 19 компаний заявили о намерении провести IPO/SPO в 2008 г. и позднее, объем размещений оценивается в 25 млрд. долл. Таким образом, при самом оптимистичном сценарии, объем размещений в следующем году может составить от 40 до 54 млрд. долл.
IPO акций и РДР иностранных компаний на российских биржах. В октябре с. г. ФСФР инициировало новую для российского рынка IPO тему — размещение расписок /РДР/ и акций иностранных эмитентов на российских биржах. На первом этапе проекта РДР/иностранные акции в 2008-2009 гг. наш рынок будет интересен для эмитентов из СНГ и компаний, имеющих иностранную юрисдикцию, но владеющих российскими активами, включая компании, торгующиеся только на зарубежных площадках".
Полная версия Обзора
