В ходе азиатских торгов японская валюта росла по отношению к доллару и евро. Недавние заявления ФРС и ЕЦБ грозят соответствующим регионам замедлением экономического роста, в результате чего внимание игроков было спекулятивно переключено именно на иену. Возможное снижение ставок ФРС и ЕЦБ должно и впредь поддерживать японскую валюту.
В период европейских торгов доллар смог укрепиться к евро на ожидания рецессии в еврозоне. Напомним, что в среду член совета ЕЦБ Ив Мерч в своем выступлении акцентировал внимание на существовании "серьезных рисков для экономического роста в регионе". По мнению представителя ЕЦБ, таковыми являются высокий курс евро, рекордные цены на нефть, замедление темпов экономического роста в США и рост стоимости кредита. Выросла вероятность того, что ЕЦБ может, если не прибегнуть к снижению процентной ставки, оставить ее без изменений. Кроме того, по словам представителя ЕЦБ Акселя Вебера, инфляция в еврозоне, которая в декабре составила 3.1%, может снизиться до целевого уровня ЦБ – 2% в течение следующего года в том случае, если цены на нефть упадут, а рост зарплат не будет чрезмерным.
Кроме этого, в копилку опасений добавились слова члена совета ЕЦБ Клауса Либшера, который сказал, что будут использованы все доступные средства для избегания инфляции и недопущения проявления вторичных эффектов инфляции. "Инфляция в еврозоне превысила 3% уровень в ноябре вследствие роста цен на нефть и переноса на зарплаты и цены", – сказал он. Либшер, который, также является членом Австрийского национального банка, отметил, что кризис в США и нестабильность на международных финансовых рынках сильно выросла. "Все последствия станут видны только в 2008 г. ЕЦБ будет обеспечивать стабильность финансовой системы путем предоставления значительной ликвидности", – сказал Либшер.
Публикация американских данных ограничила укрепление доллара США. Число новостроек в США в декабре упало до минимума с 1991 г. После некоторого восстановления спроса депрессия в секторе недвижимости продолжила расширяться. Число новостроек в США в декабре упало на 14.2% и составило 1,006 млн домов в годовом исчислении, тогда как аналитики прогнозировали уменьшение показателя в прошлом месяце до 1,145 млн домов. Также в сторону уменьшения был пересмотрен показатель за прошлый месяц. Число выданных разрешений на строительство жилья в декабре сократилось на 8.1% – до 1,068 млн, что является самым значительным снижением почти за 12 лет. Экономисты ожидали падения этого показателя всего на 1.5%. Таким образом, среднесрочные перспективы в секторе остаются негативными и предполагают дальнейшее снижение продаж. Как и предполагала ФРС, ужесточение условий кредитования на рынке ипотеки, даже невзирая на накачку системы ликвидностью и господдержку, способствует дальнейшему развитию депрессии в секторе, что ставит под угрозу сохранение положительных темпов роста экономики США, как минимум, в I квартале. Дополнительно спрос на ипотеку охлаждает и растущее число лишений прав собственности по закладным. За 2007 г. число новостроек уменьшилось на рекордную величину с 1980 г.: на 25% – до 1,354 млн домов. Количество разрешений в прошлом году упало также на 25%, что стало максимальным снижением с 1974 г. На долю жилых домов приходится более половины общего объема строительства в США. Ухудшение ситуации в этом секторе приводит к снижению расходов на строительные материалы и предметы интерьера.
Индекс активности в Филадельфии в январе упал до минимума за 6 лет. Значение индекса производственной активности в штате Филадельфия в январе упало до -20.9 п. по сравнению с -1.6 п. месяцем ранее. Прогнозы аналитиков предполагали увеличение индекса до -1 п. Снижение индекса стало неожиданностью для рынка, в очередной раз обозначив проблему рецессии. Теперь становится очевидным, что в декабре промпроизводству благодаря сильному экспорту удалось удержаться на ноябрьском уровне, в январе, очевидно, оно снизится, что внесет негативный вклад в оценку роста экономики США в I квартале. Основными факторами снижения промышленной активности явились ожидания сокращения потребительских расходов американцами и депрессия на рынке недвижимости, ведущая к снижению производства в строительном и сопряженных с ним секторах.
Выступление главы ФРС Бернанке перед Конгрессом США также оказало давление на доллар. Бернанке отметил, что временные стимулирующие меры помогут росту экономики США. Вместе с тем он отметил перспективы ухудшения долгосрочного прогноза дефицита бюджета. "Финансовые меры могут быть полезными, а совместные фискальные и денежные стимулы могут предоставить более широкую поддержку экономике, чем одна монетарная политика", – сказал он. Глава ЦБ повторил также фразу, сказанную им на прошлой неделе, что ФРС готова предпринимать "сущностные дополнительные действия", чтобы обезопаситься от риска рецессии. Бернанке отметил, что ФРС "готова действовать решительно и вовремя, особенно, чтобы предотвратить любую негативную динамику, которая может подорвать экономическую или финансовую стабильность". Глава ФРС повторил, что прогноз роста экономики на 2008 г. ухудшился притом, что ослабления экономики стали более явными. Рынок жилья продолжает оставаться "ахиллесовой пятой" экономики США. Сектор, вероятно, замедлил рост ВВП более чем на 1 п.п. в IV квартале и, скорее всего, по-прежнему останется тормозом для экономики в 2008 г. По словам Бернанке, инфляция с учетом и без учета стоимости продуктов питания и энергоресурсов будет "умеренной в этом году и следующем", что понятно, поскольку сам Бернанке заявлял, что охлаждение экономики будет способствовать охлаждению инфляции. Речь главы ФРС стала еще одним подтверждением того, что Федеральная резервная система США всерьез рассматривает возможность снижения ставки на 0.5% – до 3.75% на заседании 30 января. Между тем, даже столь резкое снижение процентной ставки не поставит ФРС впереди рынка: денежные власти по-прежнему идут за рыночными настроениями, утратив возможность диктовать собственные "правила игры". На фоне скачка безработицы и падения розничных продаж риски рецессии существенно возросли. Впрочем, агрессивные меры по снижению стоимости привлечения и расширению ликвидности со стороны ФРС в краткосрочной перспективе должны поддержать рынки и потребителей, что позволит ей сохранить рост экономики. Сами представители ФРС в традиционной "Бежевой книге", выпускаемой перед заседанием FOMC, заявили о замедлении экономического роста в США и об отсутствии признаков наступления рецессии.
По итогам дня американская валюта не смогла удержать преимущества над евро: $1.4642 против внутридневного минимума $1.4590. К британской валюте доллар снизился до $1.9713. Японская валюта ростом к доллару до Y106.54 и к евро до Y156.
Российский валютный рынок
Торги на российском валютном рынке прошли вслед за укреплением доллара на рынке Forex. На момент установления официальных курсов ЦБ пара евро/доллар на международных площадках торговалась на уровне $1.4600, тогда как в среду в то же время пара находилась на отметке $1.4810. К завершению валютной сессии ММВБ пара составляла $1.4670, что привело к росту курса доллара США на 12 коп. – до 24.47 руб. и снижению курса евро на 15 коп. – до 35.9050 руб.
Итоги торгов 17.01.2008 г. По итогам торгов курс доллара с расчетами "сегодня" вырос на 16.91 коп. (0.6947%) – до 24.5118 руб. за доллар. Торги открылись сделкой по курсу 24.3790 руб. за доллар. В течение торгового дня участники заключали сделки в интервале 24.3790-24.5425 руб. за доллар. Последняя сделка заключена по курсу 24.5250 руб. за доллар. По результатам торгов ММВБ на 11:30 мск по доллару с расчетами "завтра" Банк России установил официальный курс рубля к доллару США в размере 24.5043. По итогам торгов курс доллара с расчетами "завтра" вырос на 14.32 коп. (0.588%) – до 24.4966 руб. за доллар. Торги открылись сделкой по курсу 24.4810 руб. за доллар. В течение торгового дня участники заключали сделки в интервале 24.4410-24.5399 руб. за доллар. Последняя сделка заключена по курсу 24.4700 руб. за доллар. Объем сделок с долларовыми инструментами увеличился на 7.8% – до $7,195.1 млн, из которых $1,802.2 млн (25% оборота) пришлось на операции СВОП.
Сделки с единой европейской валютой с расчетами "сегодня" заключались в интервале 35.8200-36.0100 руб. за евро. Последняя сделка прошла по курсу 35.8300 руб. за евро. По итогам торгов средневзвешенный курс евро с расчетами "сегодня" снизился на 18.7 коп. (0.518%) – до 35.8855 руб. за евро. Средневзвешенный курс евро с расчетами "завтра" составил 35.8797 руб. за евро (-17.03 коп. или -0.472%).Последняя сделка прошла по курсу 35.9050 руб. за евро. Общий объем сделок с евро инструментами вырос на 11.62% – до $214.6 млн (2.9% оборота валютного рынка).
На валютном рынке ММВБ заключено 2,638 сделок по всем инструментам общим объемом $7,409.6 млн, что на 7.9% больше показателя предыдущего торгового дня.
Официальный курс доллара США, установленный Центральным банком 18 января 2008 г., составляет 24.5043 руб. По сравнению с предыдущим значением курс повысился на 16.76 коп. Официальный курс евро, установленный Центральным банком 18 января 2008 г., составляет 35.862 руб. По сравнению с предыдущим значением курс понизился на 20.26 коп.
Денежный рынок
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 1,150.7 (+9.8) млрд руб. Структура ликвидности продолжает изменяться: остатки на корсчетах снизились до 608.5 (-48.6) млрд руб., а депозиты банков в ЦБ сократились до 542.2 (+25) млрд руб. Ставки денежного рынка остаются низкими: 2-3% по однодневным МБК. Перераспределение бюджетных средств и формирование стратегий будет и впредь способствовать как резкому колебанию общего показателя ликвидности, так и его структуры. Ожидаемый шквал размещений крупных выпусков облигаций госкомпаний, перенесенных с 2007 г., будет содействовать стерилизации бюджетных средств, которые занимают значительную долю в текущем уровне ликвидности. Следующая уплата налогов состоится 25 января, тогда пройдут платежи по акцизам и НДПИ. Также пройдет размещение 3 выпусков ОФЗ объемом 25 млрд руб.
Кривая ставок LIBOR в четверг прекратили снижение. 1M LIBOR составляет 3.96%, 3M LIBOR – 3.93%, 12M LIBOR – 3.42%. Ставки российских NDF сохраняют нормальный вид: краткосрочный сегмент составляет 3-5%, более дальние ставки не превышают 5-5.5%.
