"Результаты за 2007 г. ожидаются высокие… Возрождение /(VZRZ) – ПОКУПАТЬ/ – устойчивый банк, действующий в Московской области и других регионах страны, – специализируется на розничных банковских услугах и обслуживании малого и среднего бизнеса. За две недели до намеченной на 31 марта официальной публикации отчета по МСФО по итогам 2007 г. руководство банка представило предварительную оценку финансовых результатов. По данным менеджмента, чистая прибыль банка составит 1,9 млрд руб. /73 млн долл./, что на 17% превышает наш прежний прогноз /63 млн долл./ и на 10% – текущий прогноз рынка /67 млн долл./. Столь высокая предварительная оценка, по нашему мнению, результат более быстрого, чем мы ожидали, роста балансовых показателей, а также повышения рентабельности и эффективности. Мы полагаем, что фактическая чистая прибыль Возрождения за 2007 г. будет отвечать оценке руководства, и повышаем наш собственный прогноз за 2007 г. на 17% до указанного банком уровня – 73 млн долл. Финансовые прогнозы банка на 2008 г. соответствуют нашим, поэтому наш прогноз чистой прибыли на 2008–2011 гг. мы оставляем без изменений.
…и в преддверии их публикации мы повышаем 12-месячную прогнозную цену акций на 12% до 84 долл. Мы включили в нашу модель дисконтирования дивидендов высокий прогнозный показатель чистой прибыли за 2007 г. и обновили оценку, оставив без изменений следующие допущения: стабильный ROAE после 2011 г. на уровне 21%, устойчивый рост по модели Гордона на уровне 6% и стоимость капитала, равную 12% /высокое значение последнего показателя объясняется дефицитом ликвидности и относительно небольшими размерами банка/. Мы повысили нашу 12-месячную прогнозную цену на обыкновенные и привилегированные акции банка на 12%, с 75 до 84 долл./акция для обыкновенных и с 45 до 50 долл./акция для привилегированных, что предполагает соответственно 50- и 86-процентный потенциал роста с текущего рыночного уровня".
