При этом, сегодня был зафиксирован рекордный в текущем году объем сделок на 2 аукционах РЕПО, в общей сложности почти 300 млрд руб. Отрадно то, что многие участники рынка на данном фоне видят позитивное влияние словесных интервенций Банка России в попытке успокоить рынок.
По мнению аналитиков, основная причина потребностей банков в свободных средствах является вывод долларов с российских рынков. Инвесторы покупают доллары /продавая рубли Центробанку/ и переводят их за границу, а рублевые средства оседают в Банке России, провоцируя тем самым их нехватку у коммерческих банков. Поэтому нельзя сказать, что российские коммерческие банки панически пытаются "выбрать" все лимиты на аукционах РЕПО, ставя изо дня в день новые рекорды - есть объективные факты недостатка ликвидности. С учетом того, что ставки на РЕПО практически одинаковы с межбанковским рынком, то банкам выгоднее получать необходимые объемы сразу у ЦБР, чем по крупицам собирать с межбанковского рынка. Отсюда и возникают большие объемы на аукционах РЕПО.
За последние 2 недели и глава Банка России Сергей Игнатьев, и его первый заместитель Алексей Улюкаев поочередно утверждали, что, несмотря на возникающий некоторый недостаток ликвидности Центробанк в состоянии "в разы" увеличить объем предоставляемых средств банкам. "Мы ощущаем некоторый недостаток ликвидности в банковском секторе и в этой связи Центробанк проводит масштабные операции по рефинансированию некоторых банков", - сказал 11 сентября С.Игнатьев на встрече с президентом России Дмитрием Медведевым, но при этом он добавил, что резервы Банка России позволяют увеличивать эти операции в несколько раз. "Все спокойно, все нормально", - успокоил президента глава ЦБР.
А.Улюкаев 11 сентября в цифрах доказал, что запас прочности есть. По его прогнозу, ежедневный объем сделок РЕПО с ЦБР в сентябре 2008 г может превысить 300 млрд руб, а в октябре, из-за ежеквартальных налоговых выплат ежедневный объем может находится на уровне 400-450 млрд руб, но Банк России уже готов предоставлять до 1 трлн руб банковской системе для обеспечения ликвидности. В настоящее время на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ находится около 750 млрд руб, на депозитах в ЦБ – более 70 млрд руб и еще около 30 млрд руб - в облигациях Банка России. "Таким образом, свободная ликвидность составляет порядка 850 млрд руб, хотя для осуществления платежей и расчетов достаточно 600 млрд руб", пояснил Улюкаев. Объем залогов, под которые Банк России может предоставить ломбардные кредиты, оценивается в 1 трлн руб, еще порядка 2 трлн руб приходится на рейтингованные активы, под которые ЦБР может предоставлять краткосрочные кредиты. "Наша задача к концу 2011 г состоит в том, что Банк России должен быть готов предоставить от 3 до 5 трлн руб банковской системе. Мы считаем, что мы с ней справимся", - оптимистично заявил А.Улюкаев.
Сейчас Банк России установил ежедневный лимит в размере 500 млрд руб, но при необходимости он будет увеличен, считает А.Улюкаев, тем более, что по его данным в последнее время спрос банков на аукционе РЕПО немного превышает установленный Центробанком лимит.
По мнению начальника аналитического отдела Казначейства ВТБ (VTBR) Николая Кащеева, без учета 300 млрд руб по сделкам РЕПО сегодня, уровень ликвидности банков сейчас составляет порядка 530-550 млрд руб, и "этого мало". По его мнению, у Центробанка действительно есть резервы повышать ежедневный лимит, тем более, что существующий уровень ставок устраивает банки. По мнению Н.Кащеева, существующая ситуация на рынке ликвидности может продолжиться до конца года. "Есть шанс, что ситуация улучшится, когда в конце года придут бюджетные средства, но возможно, напряженность с ликвидностью и в начале 2009 г", - считает он.
Сегодня же Банк России опубликовал данные о динамике золотовалютных резервов. Согласно данным Банка России за неделю с 29 августа по 5 сентября, объем резервов уменьшился с 582,5 млрд долл до 573,6 млрд долл. По оценкам аналитика ИБ "Траст" Евгения Надоршина, заметная часть из этого снижения объяснялась падением курса евро по отношению к доллару – около 4,5 млрд долл, согласно официальным курсам ЦБ.
Другим объяснением снижения резервов является продолжение оттока средств. "Возможно, остальная часть снижения резервов /0,9 млрд долл/ – следствие ухудшения конъюнктуры на внешних рынках, в частности, из-за опасений относительно возможного банкротства ипотечных федеральных агентств США /напомним, что 5 сентября их судьба была еще окончательно неясна/. Мы также хотели бы отметить, что некоторое снижение резервов из-за возможной переоценки активов не является проблемой – скорее всего Банк России будет держать облигации агентств до погашения, следовательно, на полученном доходе это в итоге не скажется", - полагает Е.Надоршин.
В Банке России полагают, что отток капитала из РФ в сентябре не превысит августовских величин, когда он составил 4,6 млрд долл. "Возможно, в сентябре будет отток капитала ", - сказал А.Улюкаев, добавив, что с начала сентября уже наблюдается небольшой отток капитала. Он отметил, что не совсем верно считать отток капитала по снижению объема золотовалютных резервов. Так, в августе снижение золотовалютных резервов на две трети было обеспечено их переоценкой в связи с ростом курса доллара, а на одну треть операциями Банка России на валютном рынке. А.Улюкаев затруднился оценить соотношение переоценки и операций в сентябре, отметив, что роста текущего счета, видимо, не будет, а сальдо по капитальному счету будет нулевое или же отрицательное. Несмотря на чистый отток капитала из РФ в размере 4,6 млрд долл и небольшой отток капитала в сентябре, Банк России не намерен менять прогноз по чистому притоку капитала в 2008 г . "Мы не меняем свой прогноз – 40 млрд долл", - сказал А.Улюкаев.
Отметим, что достаточно осторожный и консервативный Центробанк в последнее время сделал ряд заявлений и в отношении курсовой политики. Как сообщил 11 сентября С.Игнатьев президенту России, "Центральный банк России полностью контролирует ситуацию на валютном рынке. Для этого есть все возможности. В ближайшие недели мы не намерены расширять границы коридора колебаний стоимости бивалютной корзины. Однако может происходить колебание рубля вокруг отдельных валют". Кроме того, А.Улюкаев сегодня уточнил, что ЦБР "расширил ширину валютного коридора до 4 проц от стоимости бивалютной корзины, и, появившаяся в результате расширения коридора волатильность устраивает ЦБР".
Ранее ЦБР уклончиво давал комментарии на эту тему, поясняя это тем, что хочет создать непредсказуемость своих действий для краткосрочных спекулянтов. "Все кому надо, уже ушли", - комментирует данные высказывания денежных властей Н.Кащеев, отмечая, что сложившиеся расширение границ /по 2 проц к каждой границ/ и так позволяет совершать достаточно большие колебания на рынке. "По моим оценкам верхняя граница корзины составляет 30,56 руб, нижняя – 29,36 руб", - сказал аналитик.
Вывод денег из России производится уже более месяца. Отчасти это является следствием продолжающегося укрепления доллара ко всем валютам, отчасти тем, что американским инвесторам необходимы средства, чтобы "заткнуть дыры", образовавшиеся после списаний средств в период кризиса. Как отмечает аналитик банка "Петрокоммерц" (PETR) Олег Соломин, на фоне всей ситуации с ликвидностью и выводом долларов из России не может не радовать тот факт, что "одновременно со сжатием ликвидности появляются ожидания по усилению контроля над инфляцией". Кроме того, сейчас наступает некоторое восстановление справедливости по отношению к инвесторам, уходящим с российского рынка. "Своей курсовой политикой Центробанк говорит: кто хочет выйти, никто не держит, но нужно заплатить свою цену".
Банк России старается успокоить и рынки, и не давать участникам рынка поводов для излишней нервозности. Но кроме словесных заявлений, ЦБР принимает ряд мер по увеличению уровня ликвидности в банковской системе. Помимо постоянного расширения активов, которые можно дать Банку России в залог, и списка ценных бумаг в ломбардном списке, ЦБР старается упростить систему доступа банков к рефинансированию. Недавно А.Улюкаев заявил, что совет директоров Банка России принял решение объединить механизмы кредитования банков под залоги, которые осуществляются согласно инструкциям номер 273-П и 312-П, и объединить рыночные и нерыночные их в единую нормативную базу. Объединение двух инструкций пройдет на основе инструкции 312 –П, то есть после принятия поправок банкам надо будет заключить с ЦБР только одно генеральное соглашение. Кроме того, им не придется заключать отдельные соглашения каждый раз, когда они захотят взять кредит под залог векселей или кредитных требований.
11 сентября же ЦБР объявил, что с 1 января 2009 г он отменяет действие положения N 273-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций". Таким образом, с начала следующего года кредиты на срок до 180 календарных дней ЦБР будет предоставлять в рамках положения от 12.11.2007 N312-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами". В качестве залога будут приниматься активы организаций, включенных в перечень, определенный советом директоров Банка России с учетом наличия у организаций международного рейтинга определенного уровня.
По мнению А.Улюкаева, унификация нормативной базы позволит банкам упростить доступ к системе рефинансирования Банка России, снизить транзакционные издержки, а также увеличит скорость получения кредита.
Регулятор показывает, что делает все возможное, чтобы в условиях нестабильной ситуации на финансовых рынках, трудностей с рыночными заимствованиями как на российском, так и международном рынках, он выступает надежным кредитором. Пусть Банк России предоставляет короткое финансирование /хотя банки постоянно требуют длинных денег/, но зато он в состоянии покрыть любые объемы потребности банков в краткосрочных деньгах. Таким надежным и должен быть любой Центральный банк, и российский старается полностью соответствовать своему статусу.
