"
Повышение премии за риск /ERP/: Настроения на рынке омрачены проблемами на кредитном рынке США и недавним конфликтом в Грузии. Инвесторы все меньше хотят рисковать и обеспокоены ситуацией на Уолл-Стрит. Поэтому в последнее время они не хотят наращивать позиции по акциям российских телекоммуникационных компаний, несмотря на сильные фундаментальные показатели.
МТС (MTSS): по-прежнему ПОКУПАТЬ. После публикации последнего стратегического обзора Альфа-Банка мы повысили ожидаемую премию за риск по акциям МТС до 9.0%. В результате, стоимость капитала /WACC/ компании выросла до 12.1%, и 12М расчетная цена снизилась со $102 до $98. Несмотря на повышение риска, акции по-прежнему привлекательны по фундаментальным показателям. Текущая распродажа не учитывает ожидаемый рост на 35% год-к-году и 50-процентную рентабельность по OIBDA в 2008. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ для долгосрочных инвесторов, так как потенциал роста до нашей новой расчетной цены составляет 59%.
Вымпелком (VIMP) – также без изменений – ПОКУПАТЬ Мы также применили увеличенную ERP в 9.0% к модели Вымпелкома. За счет этого показатель WACC увеличился до 12.3%. Кроме того, мы снизили наши прогнозы по выручке мобильного бизнеса на 2008-15П на 5-7% в связи со слабым приростом абонентской базы в 1П08. Негативные изменения в оценке Вымпелкома нейтрализуются стратегически привлекательной позицией компании на рынке фиксированной и мобильной связи. Таким образом, мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с новой 12М расчетной ценой $39/ADR и 88% потенциалом роста".
