"Незначительное расширение валютного коридора вряд ли сможет остановить отток капитала… Вчера Центральный банк России расширил торговый коридор для бивалютной корзины, стоимость которой является основным индикатором валютной политики банка. Данная мера была ожидаема: днем ранее председатель ЦБ Сергей Игнатьев заявил о планах банка сделать валютную политику более гибкой. Хотя на первый взгляд решение ЦБ может показаться продиктованным его стремлением ограничить отток капитала из России, мы считаем, что незначительное изменение стоимости бивалютной корзины едва ли сможет оказать какое-либо влияние на валютные операции.
…однако делает курс рубля более рыночным. Мы считаем, что ЦБ РФ, воспользовавшись моментом увеличения оттока капитала из страны, решил сделать очередной шаг на пути реализации своей стратегической задачи, предусматривающей переход от валютного таргетирования к инфляционному. В пользу данного предположения свидетельствует также и то, что расширение коридора сопровождалось новым повышением ставки рефинансирования, то есть мерой, которая формально призвана сдержать рост инфляционного давления.
Четвертое изменение корзины за полгода. Новый коридор бивалютной корзины – 30,7 – 28,5 руб. – в номинальном выражении на 1% шире предыдущего/30,40 – 28,80 руб./, установленного 4 сентября. Таким образом, с середины мая, когда ЦБ объявил о своей новой валютной политике, он уже в четвертый раз меняет верхнюю и нижнюю границы коридора.
Рубль, вероятно, сильно вырастет, как только доллар продемонстрирует слабость. Мы не удивимся, если в ближайшие месяцы станем свидетелями новых аналогичных решений ЦБ, особенно если американский доллар продолжит расти относительно других валют. Однако как только тренд роста доллара изменится на противоположный и если цена на нефть начнет расти, мы ожидаем, что рубль вновь станет привлекательным инструментом для инвесторов. Спрос на рубли, когда бы он не возник, наверняка, спровоцирует новое изменение валютной политики ЦБ, что позволит валютному курсу быстро приблизиться к другой границе коридора бивалютной корзины. Новые границы бивалютной корзины, установленные ЦБ вчера, теперь разрешают рублю торговаться относительно доллара в диапазоне от 27,30 до 25,40 руб./долл., исходя из вчерашнего курса доллара к евро".
