"Данные европейской статистики продолжают свидетельствовать о росте проблем в региональной экономике.
По информации, поступившей на рынок во вторник утром, розничные продажи в Германии в декабре 2008 г. сократились на 0,2%/м/м/. Аналитики ожидали повышения этого индикатора в среднем на 0,5% после роста на 0,7% в ноябре прошлого года.
Торговый баланс Швейцарии в декабре 2008 г. составил 0,589 млрд. шв. фр. В данном случае средний прогноз и значение указанного показателя в предыдущем месяце были существенно выше, составляя 1,05 млрд. шв. фр. и 0,979 шв. фр. соответственно.
Наконец, опубликованный вчера индекс делового климата в производственном секторе ЕМС, рассчитанный NTC Economics, в январе т.г. продемонстрировал значение 34,4 пт. и оказался, таким образом, ниже своего среднего прогноза, равнявшегося 34,5 пт. В декабре п.г. данный показатель, правда, демонстрировал несколько более низкий уровень, 33,9 пункта.
На фоне подобных данных складывается впечатление, что сохранение ЕЦБ "жесткости" в отношении инфляции будет воспринято рынком как признак ограниченности европейского центробанка в своих возможностях поддержать региональную экономику. Данная ситуация представляется потенциально неблагоприятной для евро с точки зрения среднесрочной перспективы. В случае же, если ставки ЕЦБ все же будут снижены, продажи единой европейской валюты также, очевидно, будут актуальны для операторов валютного сегмента.
Заявление Банка Японии о готовящемся им выкупе с открытого рынка японских акций на сумму в Y1 трлн. вызвало оживление на сегменте относительно высоко рискованных активов, что привело к определенному "ослаблению" курса JPY на FX. Тем не менее, объем указанных финансово-стимулирующих мер сравнительно невелик. На этом фоне фактор приближающегося завершения финансового года в Японии сохранил для инвесторов значимую актуальность.
Расхождение между показателями японской макроэкономической статистики и динамикой курса национальной валюты этой страны остается важным фактором, способствующим ослаблению йены. Однако реализация сценария среднесрочного снижения курса йены на FX в ближайшие недели может быть в целом отложена.
Курс рубля РФ к доллару США и бивалютной корзине сегодня к 14:00 мск снизился еще на 0,42% и 0,4% и составил, соответственно, 38,21 и 40,82 руб. Риски того, что рынок попытается сейчас преодолеть обозначенный ЦБР уровень поддержки курса рубля к бивалютной корзине, представляются сейчас сравнительно высокими. Тем не менее, у российского Центробанка, складывается впечатление, достаточно средств для отражения спекулятивной атаки на валюту РФ.
ЦБР может продолжить повышение ставок по операциям прямого РЕПО, ломбардным кредитам, по кредитам, обеспеченным активами. Также могут быть сокращены объемы средств, предоставляемых по беззалоговым аукционам. ЦБР может сократить кредитным организациям, активно играющим на понижение национальной валюты, доступ к средствам, предоставляемым на льготной основе. При этом в распоряжении Банка России есть и "другие меры" - по-видимому, не только финансового, но и административного характера, о которых недавно упомянул глава Банка России С. Игнатьев. Кроме того, очевидно, что ЦБР, по-прежнему может проводить интервенции на FX в поддержку национальной валюты. Интересно отметить, что хотя ЗВР российского Центробанка в последние кварталы заметно сократились, валютные активы российских квазигосударственных компаний и банков за тот же период, очевидно, возросли аналогичным образом.
Наконец, существенную помощь Банку России может в текущих условиях оказать актуальная на данный момент "медвежья" тенденция курса EUR/USD и общее ослабление европейской валюты на международном рынке.
К примеру, если курс евро к доллару США снизится в ближайшие месяцы до уровня 1,2 – что недалеко от текущих уровней значений данной валютной пары - у Банка России появляется возможность девальвировать рубль РФ к USD до уровня 37,5 руб. и все равно сохранить стабильность обозначенного им коридора бивалютной "корзины", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
