"Мы уже отмечали, что в апреле, судя по объему интервенций ЦБ /US$8,6 млрд., по данным самого ЦБ в торгах евро и долларом/, наблюдался чистый приток иностранного капитала около US$5 млрд. Но Алексей Улюкаев на этой неделе сообщил, что, по оценкам ЦБ, в апреле наблюдался минимальный, но чистый отток в US$2,0 млрд.
Это заявление выглядит довольно странным – если капитал утекал, то как же Банк России мог купить более US$8 млрд. за месяц? Можно было бы предположить, что наблюдался значительный приток валюты по текущим операциям. Однако чтобы Банк России при оттоке капитала из частного сектора в US$2 млрд. мог увеличить резервы на US$8,6 млрд., необходимо сальдо счета текущих операций около US$10 млрд. и сальдо торговых операций на уровне около US$14 млрд. В январе-марте сальдо торгового баланса в среднем было более чем вдвое меньше. В апреле ситуация если и улучшилась, то не настолько, чтобы удвоить сальдо. Таким образом, причина того, что Банк России увидел отток, видимо, не в этом.
Мы полагаем, что на самом деле отток капитала, который регистрирует ЦБ, вызван особенностью учета регулятором валютных корсчетов кредитных организаций. Включая их в состав резервов, он не учел их в оттоке капитала, когда они росли, а теперь, когда они стремительно сокращаются, он не учитывает их в притоке, что и ведет к искажению статистики капитального счета платежного баланса. Поскольку в мае валютные корсчета продолжают сокращаться, то по итогам месяца может сложиться парадоксальная ситуация: объем покупок валюты ЦБ будет соответствовать аналогичным прошлогодним значениям, счет текущих операций едва превысит нулевую отметку, а регулятор никакого притока капитала не заметит", - Евгений Надоршин, НБ "Траст"
