" Пересмотр модели. Мы понижаем нашу безрисковую ставку для отрасли с 6,7% до 5,2% вслед за понижением WACC /средневзвешенной стоимости капитала/ и повышения стоимости дисконтированных денежных потоков /DCF/ и соответственно повышаем целевые уровни для компаний отрасли. Для расчета целевых уровней мы передвинули даты прогнозов с 2009-11 до 2010-12 годов. Так же мы учитываем факт трехлетнего моратория на экспорт с месторождений Восточной Сибири, что положительно скажется для капитализации Роснефти (ROSN) и Сургутнефтегаза (SNGS) и отрицательно для ТНК-ВР Холдинга (TNKO).
Прогноз цен на нефть. Мы изменяем наш прогноз цен на нефть, включая этот факт в целевые уровни компаний Российского ТЭК. Это отражается в наших текущих прогнозах цен на нефть, которые в настоящее время опережают наш прогноз в 65 долларов за баррель до 2010 года.
Основные риски. На наш взгляд, основные риски по отрасли сосредоточены в компании ТНК-ВР Холдинга, включая обыкновенные и привилегированные акции, а так же в Газпром нефти (SIBN) и НОВАТЭКЕ (NVTK).
Понижение рекомендаций. Мы понижаем рекомендации по акциям Татнефти (TATN) с "Держать" до "Продавать", Лукойла (LKOH) с "Покупать" до "Держать", - Александр Корнеев и Ильдар Хазиев, Сити
