Привлекательность валютного долга для эмитентов увеличивается по мере того, как забываются уроки кризиса, и снижается стоимость валютного хеджа. Если не вмешается государство, то предложение на рынке еврооблигаций также может резко вырасти.
Мягкие ограничения в виде рекомендаций Минфина госкомпаниям не наращивать внешний долг – позитивны для еврооблигаций Газпрома, Транснефти и ВТБ и негативны для рублевых облигаций, где предложение может увеличиться еще больше.
Спреды еврооблигаций Газпрома к суверенной кривой могут сузиться до 50 бп, а спреды бумаг Лукойла и ТНК-BP к долгам Газпрома и Транснефти, наоборот, - расшириться.
Рублевый долговой рынок, на наш взгляд, близок к равновесию.
Полную версию Стратегии читайте по этой ссылке
