"Российское промышленное производство продолжило восстановление в декабре – его объем вырос на 5% по сравнению с ноябрем и на 2.7% по сравнению с декабрем 2008 года, несколько отстав от прогнозов участников фондового рынка /которые прогнозировали рост на 3% по сравнению с декабрем предыдущего году/.
Дальнейшее восстановление объемов выпуска производственных отраслей благодаря эффекту низкой базы и сильному внешнему спросу стало определяющим фактором повышения индекса промышленного производства в целом. Так, производственные отрасли вернулись к положительному росту в годовом сопоставлении впервые с октября 2008 года; объем производства в этих отраслях увеличился на 0.7% по сравнению с декабрем 2008 года.
Восстановление наиболее сильно пострадавших отраслей задавало тон; в частности, произошло существенное увеличение производства стали и проката. Объем производства плоского проката вырос на 46.5%, стальных труб – на 72.8%, а необходимого для их производства коксующегося угля – на 60.1% в годовом сопоставлении, вероятнее всего, благодаря высокому экспортному спросу и сильному действию эффекта низкой базы.
С другой стороны, в секторах, зависящих от внутреннего потребительского спроса и спроса на инвестиции, продолжалась стагнация, при этом производство большинства видов одежды сократилось на 7-15% за год, производство мебели – на 17-26%, выпуск автомобилей – на 45.3%, горного оборудования – на 47.2% по сравнению с декабрем 2008 года. Стагнация продолжалась даже в секторе производства строительных материалов, несмотря на продолжающийся уже давно эффект низкой базы. Так, производство цемента сократилось на 0.7% за год, выпуск кирпича – на 27.5%, железобетонных конструкций – на 18.1%, и т.д.
Восстановление российской производственной базы, а также аномально холодная погода в екоторых регионах страны поддержали спрос на производство и распределение электроэнергии, которые увеличились на 4.5% по сравнению с декабрем 2008 года, при сильном /на 7.2% за год/ росте генерации электроэнергии тепловыми электростанциями.
Значительный рост /на 4.9% в годовом сопоставлении/ наблюдался в добывающей отрасли благодаря существенному восстановлению объемов добычи железной руды /на 69.2% по сравнению с декабрем 2008 года/, природного газа /на 9.7%/ и угля /на 8.8%/.
В целом, мы считаем, что продолжающееся увеличение промышленного производства определяется экспортом, так как отрасли, в которых произошло существенное увеличение объемов /сталелитейная, производство коксующегося и энергетического угля, природного газа и другие/ сильно зависят от внешнего спроса. С другой стороны, опубликованная информация также свидетельствует о том, что внутренний спрос остается слабым.
Признаки улучшения, связанные в основном с экспортом, а также продолжающаяся слабость внутреннего спроса, требуют понижения курса рубля и дальнейшего валютного стимулирования со стороны ЦБ. Мы ожидаем, что к лету 2010 года процентные ставки будут понижены в общей сложности еще на 150-200 б.п. Такое понижение должно предотвратить любое существенное повышение курса рубля с текущего уровня, и мы повторяем наш прогноз курса рубля на конец 2010 года на уровне 30.4 руб./USD".
