"К концу 2009 г. российская экономика вернулась на траекторию роста. Вчера Росстат опубликовал макроэкономическую статистику за декабрь и по итогам 2009 г., свидетельствовавшую о продолжающемся восстановлении во многих секторах российской экономики, что соответствует нашему прогнозу и ожиданиям рынка. Однако эффект от благоприятной статистики был нивелирован данными о недельной инфляции, указывающими на нарастание в экономике инфляционного давления. Мы ожидаем, что в дальнейшем макроэкономические показатели останутся противоречивыми: данные за I квартал и I полугодие 2010 г., несомненно, представят еще более убедительные доказательства восстановления экономики, а опасения относительно ускорения инфляции, вполне возможно, не рассеются и, не исключено, вынудят ЦБ к пересмотру политики снижения процентных ставок.
Реальные доходы населения растут вопреки кризису и обесценению рубля. По данным Росстата, Россия завершила прошлый год с противоречивыми макроэкономическими показателями. С одной стороны, промышленность, инвестиции в основной капитал и строительство понесли серьезные потери от кризиса: по итогам года снижение показателей в этих секторах составило соответственно 10,8%, 17% и 16%. С другой стороны, в ряде сфер экономики отмечена поразительная устойчивость к экономическому спаду: реальные располагаемые доходы населения выросли по итогам года на 1,9%, а производство сельскохозяйственной продукции увеличилось на 1,2%. Уровень безработицы, достигнувший пика 9,4% в феврале, снизился до 8,2% к концу декабря.
Ввиду январского ускорения инфляции… В декабре 2009 г. инфляционное давление, согласно данным Росстата, оставалось умеренным. Прирост индекса потребительских цен составил 8,8% относительно уровня годичной давности, тогда как повышение цен производителей ускорилось до 13,9%, хотя темпы их роста были существенно ниже, чем в докризисный период, когда они достигали 25–30% по сравнению с теми же периодами предыдущего года. Данные Росстата о недельной инфляции, также опубликованные вчера, указывают на то, что период низкой инфляции, возможно, подходит к концу: по итогам недели, завершившейся 25 января, потребительские цены выросли на 0,5%, в результате чего накопленный рост инфляции с начала месяца составил 1,7%. Мы ожидали, что прирост ИПЦ достигнет этого показателя к концу месяца, а официальные оценки были еще более оптимистическими: 1,4–1,5%.
…ЦБ, возможно, будет вынужден приостановить смягчение кредитно-денежной политики. Инфляция, скорее всего, ускорилась под влиянием традиционных /повышение тарифов/, сезонных /повышение цен на плодоовощную продукцию/, валютных /ослабление рубля в первой декаде января/ и денежных факторов /повышение пенсий и выплата годовых премий/. Это тревожная тенденция, которая может положить конец планам ЦБ по смягчению кредитно-денежной политики. Вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев сообщил, что, прежде чем рассматривать возможность дальнейшего понижения ставок, регулятор дождется окончательных данных по инфляции за январь" Инфляция перевесила эффект от положительной макроэкономической динамики по итогам 2009 г,- Владимир Тихомиров, ФК "Уралсиб"
