"
Основным козырем российского рынка акций остается дорогая нефть, с точки зрения дисконтированных денежных потоков мы должны находиться в коридоре 1800-2000 пунктов по индексу РТС. Оптимисты также отмечают хороший плюс макроэкономических индикаторов, ожидания притока в Россию новых горячих денег и отсутствие противоречий внутри нашего правящего тандема. С точки зрения sell side, где все поддается четкому расчету, т.е. справедливые цены индексных бумаг на основе дисконтированных денежных потоков дают в итоге целевой уровень по индексу РТС, альтернативы "длинным" позициям не существует.
Однако, на buy side есть еще и опасения, которые иногда трудно четко формализовать. Но PIGS накладываются на ужесточение монетарной политики ФРС, плюс меня беспокоит ситуация по Ирану. "Медведь" может проснуться весной, и отток капитала с падающей нефтью могут стать серьезной неожиданностью для оптимистов. У меня страх перевешивает жажду наживы, рынок в целом бы я сейчас не покупал. Долю equity в портфеле держал бы 20-40%, остальное в облигациях без риска дефолта. При этом жестко бы держал "стопы" и имел бы в портфеле только наиболее интересные с моей точки зрения бумаги – Роснефть (ROSN), Сургут преф (SNGSP), Татнефть преф (TATNP), Газпром (GAZP), ВТБ (VTBR), МТС (MTSS), Норильский Никель (GMKN), Выкса, Распадская, РусГидро, Холдинг МРСК, Аэрофлот (AFLT), ЮТэйр (TMAT). Перед скорой публикацией коэффициентов по Связьинвесту избегал бы акций дочерних компаний телекоммуникационного холдинга. Береженого – бог бережет, а не береженого – конвой стережет", - считает Александр Разуваев, начальник аналитического отдела ИК Галлион Капитал
