"MediaSaturn ведет переговоры о покупке М.Видео. Немецкий MediaSaturn Holding /владеет торговыми марками Media Markt и Saturn/, крупнейший розничный оператор бытовой электроники в Европе, ведет переговоры о приобретении М.Видео (MVID). Подобные намерения немецкий холдинг выражал еще год назад, однако переговоры вступили в завершающую фазу по подписании меморандума о взаимопонимании.
Возможна премия за контроль. Акции М.Видео торгуются только на ММВБ и РТС. 71% акций принадлежит M.Video Investment LTD, остальная часть находится в свободном обращении. Согласно российскому законодательству, Media Saturn должен сделать обязательную оферту миноритарным акционерам М.Видео в случае приобретения контрольного пакета акций компании. Формально Media Saturn может избежать такой необходимости, приобретая M.Video Investment LTD, а не контролируемую ей долю в компании. Однако мы полагаем, что немецкий розничный оператор будет заинтересован в делистинге компании для проведения ее дальнейшего ребрендинга и интеграции в свой европейский бизнес. В любом случае, в интересах Media Saturn докупить не менее 5% акций М.Видео на открытом рынке, чтобы сформировать квалифицированное /75% + 1 акция/ большинство.
Возможно ралли в акциях в ожидании обязательной оферты. В настоящее время М.Видео торгуется с прогнозом EV/EBITDA на 2010 г. на уровне 8, а P/E – 19, что сопоставимо с аналогичными зарубежными компаниями.
Принимая во внимание прошедшую в ходе кризиса коррекцию, мы полагаем, что Media Saturn может предложить премию в 25–40% к текущим рыночным котировкам М.Видео. Эта новость окажет поддержку акциям М.Видео; вполне возможно, что ожидания сделки вообще и обязательной оферты в частности запустят ралли в акциях компании".
