"В феврале 2010 г. индекс инфляции потребительских цен /СPI/ прибавил 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщается в опубликованном вчера отчете Росстата. Таким образом, инфляция в годовом выражении составила 7,2% против уровня годичной давности, что стало самым низким показателем с момента распада Советского Союза.
Несомненно, это выдающееся достижение, ставшее возможным благодаря сочетанию ряда факторов, таких как изменение приоритетов кредитно-денежной политики правительства, невыраженному внутреннему спросу и введению более строгих требований к качеству выдаваемых банками кредитов. Хотя мы по-прежнему уверены, что в будущем инфляция в России вряд ли снова будет выражаться двузначными числами, мы полагаем, что период ее снижения вскоре закончится. По нашим ожиданиям, индекс инфляции к концу 2010 г. вновь откатится к 9%.
Согласно Росстату, в феврале основными движущими факторами инфляции стали продолжающийся рост цен на продукты питания /в особенности на молочные продукты, сахар и свежие овощи/ и рост тарифов на ЖКХ /отопление, водоснабжение и содержание жилого фонда/. В то же время месячный рост цен на непродовольственные товары замедлился до 0,3%на фоне более сильного рубля и слабого спроса.
Более низкая инфляция позволяет ЦБ снижать ставку рефинансирования и далее: мы ожидаем очередного снижения на 0,5 п.п. в течение ближайших одного-двух месяцев.
При этом вызывает обеспокоенность накопление факторов долгосрочного инфляционного давления, которые говорят о том, что годовая инфляция стабилизируется скорее раньше, чем позже. Так, например, после продолжительного периода снижения в прошлом году темпы роста денежной массы /агрегат М2/ недавно превысили 27% по сравнению с уровнем годичной давности, а розничные цены на бензин растут уже четвертую неделю подряд, начиная с середины февраля. До сих пор крепнущему рублю удавалось противостоять растущему давлению цен, но, учитывая низкую вероятность того, что его укрепление будет продолжаться такими же быстрыми темпами, мы полагаем, что инфляция в ближайшие один-два месяца стабилизируется на отметке 7% – прежде чем ее рост возобновится".
