" Эффект от прошлогодней госпрограммы по стимулированию экономики вкупе с резким ускорением роста частного сектора, а также очень низкая база 2009 г. говорят о перспективах очень высоких темпов роста потребления сырья в этом году. В январе-феврале промпроизводство КНР выросло на 20.7% относительно уровня годичной давности /данные за два месяца объединены, чтобы сгладить эффект, связанный с разным временем наступления нового года по восточному календарю в нынешнем и прошлом году/, что является самыми высокими темпами за последние пять лет, тогда как производство и потребление энергии /обычно хороший барометр активности в промышленности/ выросло за последние четыре месяца на 25-27% /см. рис. внизу слева/. Такой прирост также значительно превосходит уровни последних шести лет. Мы полагаем, что заявленная китайскими властями политика ускорения урбанизации в течение ближайших 5-10 лет, скорее всего, приведет, к увеличению энергопотребления, что, в свою очередь, вызовет устойчивое увеличение импорта энергетического угля с вытекающими последствиями для рынка его морских перевозок.
Между тем число новых домов, начатых строительством в январе-феврале, на 37.5% превысило показатель за аналогичный период прошлого года, а суммарная площадь нового строительства выросла на 26.8%. В сентябре 2008 г. Китай вышел на первое место в мире по объему продаж легковых автомобилей. В январе и феврале 2010 г. продажи выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 116% и 55% соответственно, хотя с поправкой на эффект, связанный с разным временем наступления нового года и на меньшее количество дней в феврале продажи в прошлом месяце были всего на 4% ниже, чем в январе. На протяжении большей части 2009 г. объем продаж бытовой техники в Китае примерно на 35% превышал показатели предыдущего года, чему способствовали государственные программы стимулирования потребительского спроса. Поскольку действие этих программ было продлено, мы ожидаем аналогичного роста и в 2010 г.
Рис.1 Производство электроэнергии в Китае /без поправки на разницу отсчета нового года/
Рис.2 Спрос на обработанную сталь в КНР – средний рост в 2010-2011 гг. ожидается на уровне 15%
Все вышеперечисленные факторы очень позитивны с точки зрения роста спроса на сталь, который мы оцениваем в 2010-2011 гг. в 15% в год /рис.2/. Чтобы удовлетворить данный спрос, в 2010 г. производство стали должно составить около 640-650 млн т, а в 2011 г. – 720-730 млн т. Главный вопрос заключается в том, сможет ли Китай произвести/импортировать достаточно железной руды и коксующегося угля, чтобы поддержать такие темпы роста производства стали. В свете последних проблем с производством коксующегося угля в Австралии, длительного недофинансирования транспортной инфраструктуры, мирового дефицита запасов высококачественного коксующегося угля, недостаточности инвестиций в расширение добывающих мощностей на протяжении последних 12-18 месяцев, а также резкого сокращения объемов добычи /в особенности, руды/ внутри страны, ответ на этот вопрос отнюдь не очевиден.
Однако совершенно ясно, что все это очень позитивно для цен на коксующийся уголь, железную руду и сталь, что в ближайшей и среднесрочной перспективе дает вертикально интегрированным производителям стали большое преимущество перед компаниями, не имеющими своих добывающих мощностей".
