"В конце прошлой недели Вымпелком (VIMP) раскрыл годовые финансовые результаты по US GAAP. Выручка компании составила 8,7 млрд долл., OIBDA 4,3 млрд долл., чистая прибыль – 1,1 млрд долл.
Из других интересных моментов за прошлый год стоит отметить, что компания перестала использовать агрессивные методы в погоне за абонентом – APPM меняется несущественно, а абонентская база в некоторых регионах показывает отрицательную динамику, в то время как финансовые показатели, наоборот, улучшаются.
Говоря о важной на начало года проблеме для Вымпелкома – долговой нагрузке, – стоит отметить, что компания за прошедший год сократила процентный долг более чем на 1 млрд долл., что снижает зависимость компании от прибыли и убытков по курсовым разницам.
Мы пересмотрели нашу модель Вымпелкома, внеся в нее коррективы, связанные с годовыми результатами, а также с корректировкой прогнозов на будущее. Наша новая справедливая оценка ADR компании составляет 23,23 долл. за бумагу /прежняя оценка – 18,13 долл./. В числе позитивно повлиявших факторов стоит отметить улучшение макроэкономических показателей России и, в первую очередь, стабилизацию и укрепление курса рубля по отношению к доллару. Вместе с этим мы закладываем дополнительную премию к ставке дисконтирования, отражающую процесс консолидации Вымпелкома и Киевстара в рамках Vimpelcom LTD.
В любом случае, наша оценка стоимости на 30% превышает текущие рыночные котировки, что соответствует рекомендации "Покупать" /прежняя рекомендация – "Держать"/", - Илья Федотов, ИК "Велес Капитал"
