"
Важно отметить, что речь не о фонде, где аккумулированы живые средства, а именно о механизме для быстрого сбора кредитных средств под приемлемые проценты для подавления кризисных тенденций в странах зоны евро.
Что касается Греции, то первый транш помощи в рамках трехлетней международной антикризисной программы объемом 110 млрд. евро Афины получат до 19 мая. Программа помощи Греции является отдельным инструментом и не входит в европейский стабилизационный механизм.
Кроме того, параллельно ЕЦБ решил начать покупать правительственные облигации – то есть начал количественное смягчение, по примеру того, которое проводило в кризис ФРС. Кроме того, ФРС США также решило возобновить свои своп-линии с другими центральными банками, чтобы обеспечить долларовую ликвидность на рынке. В программе, кроме ФРС, участвуют ЦБ Японии, Европы, Великобритании, Канады и Швейцарии. Первые аукционы по этим инструментам будут проводиться 11 мая. Механизм неограниченного предоставления ликвидности включался в октябре 2008 года, на пике кризиса, и был деактивирован в феврале 2010 года.
Эйфория, охватившая рынки в результате принятия всех этих мер, привела к росту евродоллара вплоть до отметки 1.3098 утром в понедельник. Но уже вчера вечером евро упал обратно на 1.2757, продемонстрировав колоссальную волатильность внутри дня, а сегодня евро падал уже до 1.2668. Внятных объяснений ослаблению евро у аналитических лент по-прежнему нет. Говорится, например, о том, что у инвесторов по-прежнему нет веры в способность Еврозоны справиться с кризисом суверенного долга, поскольку принятие мер “не устраняет причину проблем”.
Здесь следует отметить, что рейтинговым агентствам Fitch и Moody’s еще только предстоит понизить рейтинг Греции до “мусорного”, в запасе у “евромедведей” еще два снаряда, кроме того, возможно понижение рейтинга Португалии.
Однако на долговом рынке явные улучшения налицо – доходность 2-летних греческих нот упала до текущих 6.99%, в понедельник стоимость номинала по этим бумагам стремительно выросла с пятничных 79.16 до текущих 95.47. Возможно, это последствия действий ЕЦБ, который выкупил некоторое количество бумаг с рынка. Но с другой стороны, количественное смягчение /запуск печатного станка/ – мера всегда негативная для курса национальной валюты.
Если вспомнить о том, как рухнул доллар 18-19 марта после объявления количественного смягчения в США и падал позже, по мере его реализации, то дальнейшее падение евро не покажется удивительным. Следует отметить, что ленты по-прежнему пестрят прогнозами аналитиков, предрекающих обвал евро, например, до отметки 1.15, это уровень, рассчитанный по паритету покупательной способности.
Мы склонны предполагать теперь, что евро продолжают и продолжат уничижать системно, поэтому достижение отметки 1.15 действительно возможно, и даже в течение ближайших двух месяцев.
При этом мы по-прежнему считаем, что если отбросить весь тот шум, который стоит вокруг происходящих событий, Еврозона только выигрывает от происходящего, по причине дешевеющего евро.
По той же причине падение евро даже на самые глубокие уровни не будет продолжительным, иначе американская промышленность начнет испытывать большие проблемы, конкурируя с европейской".
