" Таким образом, ЕС нашел решение проблем с ликвидностью, с которыми столкнулись долговые рынки Европы. Удастся ли наиболее пострадавшим от финансового кризиса странам провести необходимые сокращения бюджетных расходов и, в конечном счете, поддерживать очень высокую долговую нагрузку – эти вопросы пока не рассматриваются. Мы скептически оцениваем возможности решить проблемы ЕС, не прибегая к реструктуризации долга в том или ином виде.
Тем не менее, что касается российского рынка, то это, безусловно, хорошая новость на ближайшую перспективу. Самый серьезный риск для инвестиционной привлекательности российских эмитентов – возможность цепочки банкротств в Европе по аналогии с тем, что случилось после коллапса Lehman Brothers, что способно привести к резкому падению цен на сырьевые товары. Ослабление евро или замедление темпов роста в Европе не представляют серьезной угрозы для России, которая продает сырье в основном за доллары /80% экспортных сделок совершаются в долларах/ и закупает готовую продукцию за евро /50% импорта/.
Благодаря созданию столь крупного стабилизационного фонда в Европе вероятность череды суверенных дефолтов в ЕС снизилась, по крайней мере на какое-то время. В отсутствие этого риска Россия представляет собой рынок с большим потенциалом роста, не сдерживаемый ограничениями в части долгового финансирования и к тому же завязанный на продолжающийся мощный рост в Азии посредством участия на азиатских сырьевых рынках. Зависимость от цен на нефть подразумевает, что при цене нефти в $75 за баррель Индекс РТС будет находиться на уровне 1 500, а если цена вернется на отметку в $80 за баррель, индекс поднимется до 1 600 пунктов. Если же одновременно с этим спреды облигаций будут ниже 150 б. п., то индекс будет еще выше".
