"
По данным Росстата, уровень потребительских цен в РФ с 12 по 17 мая не изменился, а с начала года инфляция составила те же 3.7%, что и неделей раньше /против 6.6% за аналогичный период прошлого года/.
Отметим, что до прошедшей недели потребительские цены стабильно росли на 0.1% восемь недель подряд. С начала мая инфляция составила 0.2% против 0.4% годом ранее.
На отчетной неделе подешевели молочные продукты и сахар /на 0.1-1.2%/, подорожал бензин и плодоовощная продукция /0.6-1.8%/.
Последние данные по инфляции не дают ЦБ оснований повышать процентные ставки. Если и на следующей отчетной неделе темпы роста цен будут нулевыми, то по итогам мая инфляция может составить 0.2-0.3%, в результате чего 12-месячный показатель снизится до 5.6-5.7% против 6.0% в марте. В таком случае наш прогноз инфляции на 2010 г. /7.6%/ будет выглядеть консервативно. Тем не менее мы полагаем, что на следующем заседании совета директоров ЦБ /которое, по-видимому, состоится 28 мая/ будет принято решение прекратить снижение ставок.
Во-первых, последняя статистика по банковскому сектору говорит о том, что усилия ЦБ начинают приносить плоды в виде возобновления роста кредитования /кредитный портфель банков в марте вырос на 0.1%/.
Во-вторых, в результате увеличения бюджетных расходов и недавнего притока капитала избыточная рублевая ликвидность приблизилась к максимумам мая 2007 г.
И, наконец, проблема избыточного притока капитала и укрепления рубля с недавних пор утратила былую остроту".
