" Риски суверенной кредитоспособности периферийных стран еврозоны, политическая напряженность в азиатском регионе, экологические катастрофы, вывели из состояния относительного спокойствия инвесторов в корпоративные акции. Фонды популяризовали идею бегства из рисковых активов. Поэтому даже наилучшие результаты мировых бирж исчисляются отрицательными значениями.
Лидером стали рынки Чили, Колумбии и Китая: -2,7%, -3,4% и -7,4% каждый. Развитые рынки продемонстрировали еще большее снижение. Капитализация рынка США снизилась на 8%, Великобритании на 11%. Усредненный показатель индекса развивающихся рынков MSCI EM упал на 10%. Российский индексы РТС потерял 13%. Хуже нас наторговали только рынки Польши, Кореи, Чехии и Венгрии /-15 - -29%/.
Абсолютные показатели притока/оттока средств в/из фондов рынков также свидетельствуют о явном ухудшении отношения инвесторов к этой группе активов. По данным EPFR Global, фонды GEM в конце месяца испытали сильный отток ресурсов, 0,5 млрд. долл. Хотя по итогам мая положительный приток сохранился /317 млн. долл./. Фонды BRIC показывали отток все недели мая в общей сложности 450 млн. долл. Фонды Китая потеряли около 700 млн. долл. инвестиций. Фонды России испытали потери в 380 млн. долл., отток наблюдался непрерывно со второй недели месяца.
Снижение цен на фондовых биржах сопровождалось удешевлением фьючерсов всех товарно-сырьевых групп. Никель потерял половину накопленных с начала года позиций, упав в цене на 20%, до 21 350 долл./т. Прочие базовые металлы подешевели на 7-16%. Нефть потеряла 16% стоимости. Золото по-прежнему фигурирует в списке защитных активов /+3%/.
В локальном разрезе в числе растущих оказалось лишь 6 акций: ОГК-4 /+13%/, вошедшие в список акций MSCI Russia, ?Полиметалл? и ?Полюс Золото? /+13 и +6%/, "Росбанк", "Магнит" и Банк Москвы /от +6 до +1%/. Группа же жертв майских продаж неимоверно велика. Акции аутсайдера списка "Аптеки 36,6", подешевели на 38%.
Последняя неделя мая оказалась не худшим периодом месяца. Показав минимум недели, месяца и пяти месяцев, котировки российских акций резко пошли вверх. Обвальное снижение произошло на фоне сообщения о том, что том, что лидер Северной Кореи Ким Чен Ир приказал вооруженным силам КНДР готовиться к войне, и призыва МВФ к Испании принять быстрые и "далеко идущие экономические реформы", заявив, что до сих пор ее восстановление от финансового кризиса было слабым.
Относительно минимумов индексы поднялись на 12%, за исследуемую пятидневку выросли на 3,5 /ММВБ/ ? 5,3% /РТС/. Скупка российских акций происходила при поддержке мировых рынков, а также цен на нефть и металлы и укрепления российского рубля. Индексы развитых стран поднялись до +2,5%, развивающихся на 2,5 - 5,0%. Цены на "черное золото" за последнюю неделю восстановились на 4-9%, на металлы выросли до 5% /никель ? 0%/. Золото по-прежнему пользуется спросом /+2,4%/. Рубль укрепился на 2,1%, до 33,9339 руб./бивалютную корзину.
По данным EPFR, на неделе, закончившейся 26 мая /в день, когда котировки акций были близки к годовым минимумам/, инвесторы выводили средства из большинства фондов. Так, из фондов GEM, дольше других остававшихся в стороне от бегства капитала, инвесторы забрали 494 млн. долл. Отток из фондов БРИК достиг 249 млн. долл. Фонды России также не смогли противостоять общей тенденции и потеряли 191 млн. долл.
В отраслевом разрезе на гребне волны роста оказались акции нефтегазовых компаний и электроэнергетики /+6% в индекса РТС "Нефть" и "Электроэнергетика"/. Хуже других проявили способности к восстановлению бумаги промышленных компаний /-5%/. В случае, если тенденция к восстановлению цен в начале лета сохранится, наибольшие бонусы могут извлечь акции компаний, ориентированных на внутренний рынок. Это в первую очередь электроэнергетика, финансовые компании и потребительский сектор.
Неизвестно, насколько длительной окажется покупательская эйфория инвесторов. Цены акций дешевы относительно уровня начала года ? в среднем по мировым биржам на 2-10%. Однако, глобальные риски не уменьшились по сравнению с уровнем, когда цены акций нашли "дно", и что мешает игрокам вновь акцентировать внимание на возможных негативных последствиях? Главы ЕЦБ и ФРС США сегодня выступили на конференции в Южной Корее. Чиновники не прояснили политику ЦБ на отдаленную перспективу. Ж. К. Трише заявил, что развивающиеся страны перенесли всемирную экономическую рецессию лучше, чем развитые. Б. Бернанке, что центральные банки во всем мире могут прекратить увеличение денежной массы и перейдут на ужесточение монетарной политики. Завтра состоится выступление Президента Бундесбанка Германии А.Вебера. Рынки готовятся живо отреагировать на риторику выступления.
Сегодня американские и лондонская биржи закрыты: День памяти павших в гражданской войне и Банковские каникулы. Российские индексы торгуются вокруг уровней закрытия в пятницу - 0,5%. Завтра интересны индекс деловой активности в производственном секторе Германии и США, уровень безработицы и розничные продажи в Германии, в среду выйдут данные по промышленной инфляции в Еврозоне, в четверг - розничные продажи в Еврозоне, фабричные заказы и запасы нефти и н/п, заявки на пособие по безработице в США, в пятницу - ВВП Еврозоны, уровень безработицы в мае, количеству новых рабочих мест в США и др.
Т.о., неделя очень насыщена с точки зрения макростатистики, способной кардинально улучшить или ухудшить конъюнктуру фондовых бирж. После сегодняшних расслабленных торгов инвесторам будет необходимо сконцентрироваться и настроиться принимать экстренные решения. Конечно, есть менее эмоционально "затратный" вариант - устройте себе летние каникулы: с большой вероятностью осенью цены акций вырастут. Но вряд ли инвесторы, заработавшие на спекулятивных операциях за последние три дня крупные выигрыши, откажут себе в удовольствии прокатиться на русских горках вновь".
