"За период с 1 по 12 июля инфляция составила 0,2% против 0,3% годом ранее. Таким образом, годовая инфляция замедлилась с 5,8% на начало месяца до 5,7% на 12 июля. Примечательно, что несмотря на помесячный /сезонный/ рост бюджетных расходов в июне, средняя недельная инфляция в июле пока остается на уровне 0,1%, как и в предыдущие несколько месяцев. Тем не менее мы по-прежнему видим возможность дефляции в августе-сентябре /однако из-за необычно жаркой и засушливой погоды может серьезно пострадать урожай, а значит, снизится вероятность дефляции/. Мы также считаем, что сезонное ускорение помесячной инфляции в конце года будет менее выраженным, чем в 2009 году, т. к. в этом году расходы бюджета более равномерно распределены в течение года и рост номинальных расходов в 4К10 будет более умеренным.
Мы полагаем, что ближе к концу году ЦБ снова снизит базовые процентные ставки. Сейчас же ему следует сосредоточиться на снижении собственных безрисковых процентных ставок, таких как процентные ставки по депозитам в ЦБ для банков и доходность облигаций ЦБ".
