Российский валютный рынок в последнее время демонстрирует широкие колебания, что, в целом, соответствует динамике основных валютных пар на FOREX.
В частности, курс евро против доллара пытается преодолеть психологически значимый уровень в 1,4 долл, на котором он в последний раз находился 3 февраля текущего года. Соответственно на российском рынке курс евро против рубля пытается закрепиться выше 42 руб - максимума также с начала февраля. При этом стоимость бивалютной корзины тоже колеблется около максимумов именно за этот срок.
Впрочем, курс доллара сейчас весьма далек от подобных максимумов. В этой связи стоит вспомнить 15-летний минимум американской валюты относительно японской иены /ниже 82 иен за долл/ и недавнее падение его курса до пятимесячного минимума - около 29,57 руб. Это объясняется снижением интереса инвесторов к американской валюте на фоне опасений по поводу скорого начала второй фазы, так называемого количественного смягчения /QE2 - quantitave easing/ в США, означающего попросту включение печатного станка и новую фазу накачки экономики ликвидностью. Совсем недавно появились новые опасения /в виде протоколов заседания ФРС/ по поводу того, что о QE2 будет объявлено уже 2-3 ноября на очередном заседании комитета по открытым рынкам Федрезерва США.
Таким образом, стоит готовиться к новой фазе ослабления американской национальной валюты.
В то же время, в складывающихся условиях Центробанки и особенно стран развивающихся рынков вынуждены готовиться к QE2 и искать меры противодействия пагубному влиянию избыточной долларовой ликвидности в мировой финансовой системе, а именно - росту курсов национальных валют.
Так, в среду первый зампред Банка России Алексей Улюкаев заявил, что ЦБ РФ отменяет фиксированный валютный коридор. И хотя чиновник утверждает, что время принятия такого решения "случайно" и "не имеет фундаментального объяснения", ожидания начала QE2, по-видимому, все же сказались и в России.
Теперь границы коридора, которые составляли 26-41 руб за бивалютную корзину и были установлены 23 января 2009 г, отменяются. Впрочем, этот коридор на практике уже в течение 1,5 лет не имел никакого значения, но, тем не менее, он мог рассматриваться как некоторое обязательство Банка России.
При этом регулятор во второй раз расширил операционный интервал допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины - с 3 до 4 руб. Первоначально, с февраля 2009 г, этот коридор равнялся 2 руб.
Также ЦБ РФ снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 коп, с 700 млн долл до 650 млн долл. Расширение границ осуществляется симметрично.
Таким образом, Центробанк, похоже, в который раз рассчитывает сбить с толку спекулянтов. Гибкость курсообразования должна повыситься, снизятся риски, связанные с неконтролируемыми притоками-оттоками капитала, повысится финансовая стабильность, полагают в ЦБ. В результате, продолжится движение к установлению режима инфляционного таргетирования и установлению свободного режима плавания национальной валюты.
Аналитики по-разному оценивают последствия решения ЦБ РФ. Так, начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий оценивает рамки нового плавающего коридора стоимости бивалютной корзины в 32,9 - 36,9 руб. Его расширение до 4 руб способствует росту волатильности рубля и соответственно приведет к ослаблению российской валюты, полагает аналитик.
"Рост нестабильности на международных финансовых рынках, проявившихся, в первую очередь, в стремительном ослаблении доллара по отношению к евро, а также из-за роста цен на нефть вынуждает ЦБ РФ предпринимать соответствующе меры. Возросший приток нефтедолларов способствует укреплению рубля, что негативно сказывается на торговом балансе России. ЦБ вынужден ослаблять рубль, в частности, за счет денежной эмиссии, что ведет к раскрутке инфляции. Таким образом, возросшие инфляционные риски, вероятно, являются одним из факторов, заставивших ЦБ пойти на расширение коридора. Расширение коридора можно считать очередным этапом по переходу от политики плавающего коридора к политике свободного плавания рубля", - говорит М.Осадчий.
Аналитик компании "Инвесткафе" Григорий Бирг полагает, что решение ЦБ РФ не приведет к сильному ослаблению рубля в долгосрочной перспективе. "ЦБР своим решением лишь облегчил себе работу на ближайшее будущее, так как валютные и сырьевые рынки страдают от повышенной волатильности, а ЦБР работал с довольно узким коридором по бивалютной корзине. Теперь, когда коридор расширен, ему реже придется проводить интервенции. Нефть в следующем году может превысить уровень в 80 долл за баррель, а возросшие из-за природных катаклизмов темпы инфляции в скором времени спадут, что будет способствовать росту российской экономики и не будет способствовать сильной девальвации рубля. Все это поможет бивалютной корзине торговаться в коридоре 35,5 - 36,85 руб в течение ближайшего полугода", - рассчитывает Г.Бирг.
