"После успеха с законопроектами о налоговых стимулах, для Б.Обамы наступил тяжелый период за расширение расходов бюджета. Тут пока не все получилось.
Сенат США одобрил компромиссный законопроект, который подразумевает продолжение финансирования расходов бюджета до марта 2011 года в объемах, аналогичных бюджету 2010 г. А в 2011 г. республиканцы окажутся более влиятельной силой в парламенте /консолидируют свою фракцию/ и поведут дебаты о более жесткой балансировке бюджета. В 2010 г. обязательства правительства США превысили активы на 13,5 трлн.долл. против 11,5 трлн. год назад, цитирует Reuters Минфин США. Trys на балансе ФРС превысили наконец 1 трлн.долл. по номиналу. Доходность "длинных" бумаг остается неизменной на уровне 3,3%.
Очевидно, что перспективы бюджета Штатов будут иметь довольно серьезные последствия для кривой госбумаг; остается, впрочем, определиться с экономическим ростом и перспективами инфляции – возможно, что 1-ый квартал 2011 г. пройдет под влиянием противоречивых факторов: давлением /вниз/ на цены Trys со стороны рынка и, с другой стороны, при поддержке – пока все еще весьма скромной – цен госбумаг со стороны ФРС.
В то же время, европейцы готовятся начать выпуск облигаций от имени Европейского фонда финансовой стабильности /EFSF; был создан изначально для поддержки Греции с целевым объемом 690 млрд.евро/ и Европейской системы финансовой стабильности /EFSM; создана недавно в целях формирования специального механизма, который начнет действовать после 2013 г., в объеме 60 млрд.евро./ Размещение облигаций этих двух структур в 2011 г. может превысить 40 млрд.евро в 2011 г.
Эксперты полагают, что довольно скоро рынок придет к выводу о недостаточности обоих фондов и о плохой структуре самих заимствований, за которыми не стоит общего фискального обеспечения.
Следовательно, иначе, чем относительно небольшой и временной "заплатой" – без подкрепления прочими мерами макроэкономического свойства – эти действия по смягчению европейского долгового кризиса не являются, и проблемы стран PIIGS оказываются, как и большинство проблем 2008-2010 гг., отложенными на некоторое, не слишком долгое время /возможно, на пару кварталов/. Если такое понимание утвердится рано или поздно на рынке, то новые раунды неприятностей с "периферийными" облигациями и евро неизбежны. Вероятно, так и случится в дальнейшем", - Николай Кащеев, Сбербанк
