Акрон и Дорогобуж будут покупать калий по минимальным экспортным ценам нетбэк. Акрон (AKRN) ДЕРЖАТЬ и Дорогобуж (DGBZ) ПОКУПАТЬ заключили новые долгосрочные контракты с Уралкалием (URKA) рекомендация пересматривается/ на поставку калия для производства сложных удобрений, поставляемых на экспорт, по минимальным экспортным ценам нетбэк /повышенным по сравнению с дисконтными ценами на калий для производства сложных удобрений, поставляемых сельскохозяйственным производителям/. Это событие знаменует собой завершение давнего спора о ценах на калийные соли между их российскими поставщиками, с одной стороны, и производителями сложных удобрений, с другой. Цены на калий для производства сложных удобрений, поставляемых сельскохозяйственным производителям /соответственно около 10% и 30% совокупных продаж сложных удобрений Акрона и Дорогобужа/ остаются неизменными, то есть устанавливаются с дисконтом по отношению к тем, которые устанавливаются для калийных солей, применяемых при производстве экспортируемых сложных удобрений. Срок действия контрактов – с 1 января 2011 г. до 1 января 2014 г. Цены подлежат ежеквартальному пересмотру.
В I квартале 2010 г. минимальная экспортная цена составит 186 долл./т /5 700 руб./т/ на условиях FCA, что предполагает повышение цен в рублевом выражении на 33% по сравнению со средней ценой на 2010 г. Объем поставок в 2011 г. составит не более 315 тыс. т калийных солей для Акрона и 157,5 тыс. т для Дорогобужа, что в целом совпадает с объемом поставок в 2009–2010 гг.
Прогнозная цена пересмотрена в сторону снижения. Рекомендация по Акрону понижена до ДЕРЖАТЬ. Скорректировав модель с учетом новых цен на калийные соли, мы снизили прогнозную цену акций Акрона на 5% до 38 долл./акция, что предполагает 6-процентный потенциал роста с текущих рыночных котировок. Вкупе с недавним ралли в акциях компании это привело к снижению рекомендации по ее акциям с ПОКУПАТЬ до ДЕРЖАТЬ – мы не видим существенных катализаторов роста акций в краткосрочной перспективе. Наша новая прогнозная цена акций Дорогобужа – 0,75 долл./обыкновенная акция и 0,55 долл./привилегированная акция, что предполагает все еще солидный 37- и 28-процентный потенциал роста с текущих рыночных оценок. Таким образом, мы не меняем рекомендации ПОКУПАТЬ обыкновенные и привилегированные акции компании".
