Мы считаем, что повышение депозитной ставки на 25 бп уже заложено в ожиданиях рынка. Напомним, что недавние заявления главы ЦБ С. Игнатьева и первого зампреда Банка России А. Улюкаева указывали на высокую вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшее время.
Несмотря на наш базовый прогноз, который предполагал, что ЦБ повременит с повышением депозитной ставки и предпочтет одновременное повышение всех ставок с начала года, нынешнее решение кажется нам оправданным.
Во-первых, повышение депозитных ставок может служить инструментом абсорбирования значительного объема поступающей в декабре ликвидности от традиционного ускорения расходования средств бюджета в конце года. Во-вторых, создаст стимулы для возобновления притока капитала в страну.
Мы полагаем, что в связи с угрозой дальнейшего раскручивания инфляции, в дополнение к повышению депозитных ставок, ЦБ решится на подъем ставок по инструментам рефинансирования не в феврале-марте, как мы прогнозировали ранее, а уже в январе 2011 г.
В дальнейшем мы ожидаем постепенного повышения всех ставок, включая депозитные, по 25 бп в месяц. Учитывая, что годовая инфляция к середине 2011 г. может превысить 9.0%, мы оцениваем потенциал повышения ставок до конца 1П 2011 г. в 75-100 бп.
