ИнвестГУРУ спросил фондовых аналитиков о том, чего стоит ожидать от рынков акций, сырья и валюты в феврале. Также прогнозируется ситуация на рынке ПИФов.
Максим Шеин, начальник аналитического отдела Финансовой группы БКС:
Попытки российского рынка скорректироваться в сторону понижения пока не увенчались большим успехом. Внешний фон остается позитивным, и это будет поддерживать котировки большинства эмитентов в начале февраля. На рынке слишком много денег, и возможно, мы увидим новые годовые максимумы по индексам, прежде чем начнется движение вниз.
В целом, для того, чтобы индекс РТС уверенно смог закрепиться выше 2000 пунктов необходимо, чтобы совокупная прибыль российских компаний была больше $250 млрд. Сейчас это только $200 млрд. Другие фундаментальные показатели также говорят о перегретости рынка. Бесконечно этот факт игнорировать нельзя. Мы ожидаем снижения индексов в феврале.
Анна Люканова, аналитики ГК "Алор":
В январе на отечественном рынке акций преобладали позитивные настроения, в результате которых основным российским индексам удалось достичь локальных уровней сопротивлений. Основным поводом для роста отечественного рынка акций стала ситуация на площадках США, где основные индексы достигли локальных максимумов, в частности DJ впервые с 2008 года поднялся в район 12000 пунктов. В феврале динамика рынка акций будет определяться внешними сигналами, которые будут скорее носить нейтральный характер. Сезон отчетности, традиционно поддерживающий рынки, подошёл к завершению, а большинство мировых индексов торгуются в зоне локальной перекупленности, что усиливает риски технической коррекции. Среднесрочным риском, который продолжит оказывать давление на мировые фондовые площадки в феврале останется ситуация в Китае, а именно рост инфляции. Тенденция раскручивания инфляционной спирали может привести к очередным мерам по ужесточению монетарной политики со стороны Народного банка Китая. Напомню, что именно угроза инфляции привели к повышению базовой ставки в декабре, в наступившем году Китай пока ограничился лишь повышением норм резервирования для банков, но Банк не исключает более жёстких мер. В течение февраля торги будут традиционно корректироваться макроэкономической статистикой по США, в частности наибольшее внимание инвесторы уделят данным по безработице в США. Внимание в феврале также стоит уделить данным по промышленному производству в Китае, которые традиционно отыгрываются сырьевыми рынками, которые с начала года демонстрируют ралли.
Помимо фундаментальных рисков об угрозе коррекции свидетельствует и техническая картина. В течение февраля динамика стоимости сырья во многом определялась ситуацией на валютном рынке, где пара EUR/USD после провала в первые сессии года восстановила позиции, вернулась к уровням 1,38 долл за евро, а стабилизация ситуации в еврозоне может способствовать продолжению роста единой европейской валюты, поэтому в феврале не исключаю тестирования локального сопротивления около 1,4 долл парой EUR/USD.
На сырьевых площадках наблюдается настоящая эйфория, некоторые виды сырья близки к историческим максимумам. Фьючерсу на Brent удалось перешагнуть психологический уровень $100 за баррель. Обострение ситуации в Египте повысило спекулятивный спрос на «черное золото». На мой взгляд, основной тренд будет задавать развитие ситуации в Египте, в случае урегулирования конфликта цены на нефть могут скорректирвоаться от текущих высоких уровней. Ситуация с российским рублём продолжит определяться динамикой рынка Forex, а также ситуацией на сырьевых площадках. Рубль, на мой взгляд, будет оставаться стабильным, поскольку угроза роста инфляции может способствовать повышению ставки рефинансирования со стороны ЦБ.
Российские фондовые индексы, продолжат консолидацию в рамках границ долгосрочных восходящих каналов. Бурного роста индексов не ожидаю. Индекс ММВБ будет консолидироваться в коридоре 1660-1760 пунктов. Основной коридор движения по РТС в феврале видется в диапазоне 1830-1930 пунктов.
На мой взгляд, высоколиквидные акции будут двигаться в рамках боковых каналов. Спрос будет точечным, в частности рекомендую присмотреться к акциям, традиционно славящимся высокой дивидендной доходностью, среди которых стоит выделить акции МТС, а также «префы» «Татнефти» и «Сургутнефтегаза».
Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка:
Январь так и не смог преподнести участникам рынка ни одного решения из основных вопросов, оставшихся еще с прошлого года. Более того, к ним прибавились геополитические риски, в том числе начавшиеся народные волнения в Северной Африке, и возросшие ожидания по поводу ужесточения кредитно-денежной политик в некоторых странах с развитой экономикой из-за усиления инфляционного давления. Также масла в огонь подлили и рейтинговые агентства, в том числе понижение кредитного рейтинга Японии лишний раз дало понять, что и другие страны, бюджетный дефицит которых неуклонно растет, могут также попасть под пересмотр своих рейтингов. В результате, как уже упоминалось про повышенную волатильность, то только пара EURUSD торговалась в широком диапазоне от 1,2867 до 1,3758. Ввиду этого, не исключено, что и февраль станет богатым на движения, причем с технической стороны возобновление нисходящей динамики по паре EURUSD выгладит более чем вероятным, поэтому возможно, что в течение начавшегося месяца мы сможем увидеть 1,33 по ней.
По поводу внутреннего валютного рынка, то январь стал удачным месяцем для российской валюты, поскольку ей удалось значительно укрепиться к доллару и немного потерять в паре с евро, что понизило стоимость бивалютной корзины за прошлый месяц на 1,1%. Таким образом, участники валютного рынка отыгрывали внешний новостной фон, в том числе повышение цен на нефть и ослабление валюты США против евро на Forex. Кроме этого, рубль поддерживали ожидания дальнейшего повышения ставок ЦБ РФ. Однако по итогам, прошедшего заседания российского регулятора 31 января, его Советом директоров было принято решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России. В результате, это дало возможность участникам рынка играть на понижение рубля в первых числах февраля. Если брать во внимание вышеперечисленные факторы, то, вероятно, они сохранят свое влияние на российский валютный рынок и в наступившем месяце. Причем из-за усиления неопределенности на многих рынках, предположительное движение рубля в бивалютной корзине может проходить в широком диапазоне 34,20-35,20 руб.
Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент":
Несмотря на некоторую «перегретость» рынка /ни одна из коррекций с конца августа не превысила 5%/, нужно помнить о том, что в сильных трендах такая ситуация может сохраняться довольно длительное время. Тем не менее, придавать этому большого значения не стоит до тех пор, пока индекс ММВБ торгуется над уровнем 1645-1665 пунктов, который является важной зоной поддержки, где сходятся 50-дневная средняя и декабрьский минимум.
Напротив, внимания достоин прорыв, произошедший в относительной динамике российского рынка акций. Индекс MSCI Russia в январе пробил двухлетний уровень сопротивления относительно индекса MSCI World. Это способствовало увеличению притока капитала в фонды, инвестирующие в Россию, за счет фиксации прибыли на других рынках. Дополнительным фактором поддержки роста может стать изменение соотношения индексов MSCI Russia и MSCI Emerging Markets, которое отражает относительную динамику российских акций к другим развивающимся рынкам. Это соотношение приближается к своему двухлетнему сопротивлению на уровне 0,9 (текущее значение 0,88). В случае его пробоя мы не исключаем активизации покупок на российском рынке.
Мы ожидаем, что в течение 2011 года основные российские индексы прибавят 20-25%, при этом основная часть роста придется на первый квартал. В краткосрочной перспективе катализатором роста может стать продолжение притока средств в глобальные инвестфонды развивающихся рынков и, прежде всего, их перераспределение в пользу России. Эта тенденция сохранится до тех пор, пока развитые страны будут поддерживать экономику за счет денежной эмиссии.
На фоне ускорения инфляции и низких ставок банковских депозитов инвесторы, которые стремятся сохранить покупательную способность своих накоплений, будут вынуждены обратить внимание на ПИФы. Если в 2009-2010 гг. можно было прилично заработать даже на фондах облигаций, то в этом году портфель облигаций хорошего кредитного качества вряд ли обгонит инфляцию. Чтобы получить положительную реальную доходность придется брать риски и инвестировать в фонды акций.
Олег Шагов, заместитель начальника отдела анализа макроэкономики и конъюнктуры финансовых рынков Промсвязьбанка:
В конце января индекс ММВБ прервал свое исторически рекордное по продолжительности ралли в недельном формате. Подъем этого индекса продолжался в течение 17 недель подряд. За этот период индекс ММВБ в сумме прибавил более 20%. Причиной начавшейся в последней декаде января коррекции на рынке акций стал ухудшившийся внешний фон, а также зафиксированный Emerging Portfolio Fund Research /EPFR/ впервые с мая прошлого года отток капитала из фондов, инвестирующих средства в акции развивающихся рынков. Отметим, что на неделе, завершившейся 26 января, инвесторы вывели из фондов акций emerging markets около $3 млрд.
Можно ожидать, что коррекция на отечественном фондовом рынке в феврале продолжится, а ее длительность и глубина будет зависеть от сочетания ряда геополитических и макроэкономических факторов. Вместе с тем, поскольку среднесрочный растущий тренд на рынке акций РФ все еще остается в силе, не стоит исключать скоротечного завершения коррекции и возобновления индексом ММВБ роста с достижением новых максимальных отметок в текущем году.
Цены на нефть марки Brent в конце января перевалили за отметку в $100 за баррель. Это создает благоприятные условия для продолжения подъема котировок акций нефтегазового сектора и фондового рынка в целом. Два года назад при таких же ценах на нефть акции Газпрома и Лукойла стоили существенно дороже. Мы предполагаем, что бумаги этих компаний обладают значительным потенциалом роста.
Хуже рынка в феврале могут выглядеть акции банка ВТБ, который, по неофициальной информации рассматривает вариант приватизации 10-процентного пакета акций через продажу на открытом рынке, а не напрямую пулу инвесторов. Вместе с тем, в отраслевом спектре хуже рынка могут повести себя акции компаний черной металлургии из-за намерений властей увеличить налоговую нагрузку на сектор путем введения экспортных пошлин на черный прокат и руду или повышения ставок НДПИ. Пока еще не ясно, каким образом изменится налоговый режим для компаний черной металлургии, но дополнительные доходы бюджета от введения пошлин уже оцениваются от $200 млн. до $1,5 млрд.
В феврале в секторе ПИФов мы ожидаем сохранение динамики прошлого периода. Будет осуществляться переток средств существующих пайщиков из фондов акций в фонды облигаций и некоторые отраслевые фонды. Суммарно по итогам месяца мы ожидаем нулевое или слабо положительное сальдо по открытым фондам.
Владимир Попов, главный специалист отдела инвестиционного консультирования Брокерского дома "Открытие":
На наш взгляд, несмотря на позитивное движение рынков в начале февраля, российские фондовые индексы к концу месяца уйдут ниже открытия периода, что обозначит начало коррекционного движения.
Мы ожидаем просадки в пределах 7-12%, от высшей точки - таким образом, к концу периода индексы могут закрыться на уровне 1690-1720 по индексу ММВБ и по 1850-880 пунктов по индексу РТС.
Мы считаем, что, несмотря на текущую опережающую динамику нефтяного сектора, лучшим секторами для инвестиций на данный момент является строительный и энергетические отрасли, которые в последнее время заметно отставали от общего движения рынков.
Волатильное поведение рынков в конечном итоге приведет к некоторому укреплению доллара от текущих уровней, и пара евро/доллар может оказаться на уровне 1.34-1,36. Поэтому мы ставим на некотрый отскок по паре доллар/рубль, и к концу месяца пара будет торговаться на уровне 29.6-29.8 руб. за доллар, при этом евро несколько потеряет и приблизится к 40 рублям за евро.
Нефть, на наш взгляд, будет торговаться на довольно высоком уровне, что обусловлено низким уровнем процентных ставок в мире и большой денежной ликвидностью. Однако к концу месяца мы можем увидеть небольшое снижение от текущих уровней к отметке 94-96 $/баррель марки Brent и 87-89 $/баррель марки WTI. Золото при этом будет выглядеть лучше рынка и подрастет на 5-7%.
Рынок ПИФов ожидает некоторая стагнация на уровне прошлых месяцев, поскольку, на наш взгляд, на данный момент происходит некоторый переток средств из ПИФов в другие инструменты и обратно. Такое хаотическое движение не обозначит для ПИФов сколь значимой динамики.
Александр Потавин, руководитель аналитической службы компании "Ай Ти Инвест - Проспект":
В конце января интерес инвесторов к российскому рынку не ослабевает, что характеризует "бычий" настрой участников торговли. Любое ослабление "голубых" фишек провоцирует игроков на новые покупки, не позволяя, тем самым, опускаться индексам ниже. Кроме этого, ситуация с Египтом и рост спроса цен на нефть в США подстегивают цены на нефть идти выше 100$/бараль. Однако дальнейший рост стараются контролировать "медведи", рассчитывая на значительную коррекцию после взлета индексов на 15% в декабре и январе. При таких настроениях на российских рынках возможна дальнейшая консолидация индексов на уровне 1735 и последующий выход к 1770 по ММВБ.
Нефтегазовая и химические отрасли остаются для инвесторов одним из наиболее привлекательных для долгосрочных инвестиций. Рост химический отрасли за предыдущий год составил 47%, а нефтегазовой около 25%. Особое внимание стоит уделить "голубым фишками". Однако, для крупных покупок лучше дождаться коррекции на рынке.
С середины января американская валюта продолжает ослабевать и не подает признаков к укреплению позиций. В феврале ожидается остановка коррекции доллара и последующая консолидация до конца месяца в диапазоне 1,3650 – 1,3850 долл к европейской валюте.
Золото завершает локальную коррекцию и может вновь начинает свое движение в восходящем канале. При пробое уровня 1300 движение вниз может быть усилено, однако если движение остановится, то возможен возврат цены драгоценного металла к отметке 1380 долл/унц.
