Вчера Росстат опубликовал макроэкономические данные за январь. Как следует из представленного отчета, темп роста реальных зарплат россиян сократился до +0,6% в годовом исчислении, а располагаемые доходы уменьшились на 5,5% относительно прошлогодних показателей. Розничные продажи выросли на 0,5% год-к-году, а инвестиции в основной капитал, напротив, сократились на 4,7% в годовом исчислении.
Большинство опубликованных Росстатом показателей оказалось ниже оценок консенсуса и наших прогнозов. Реальная заработная плата и располагаемые доходы населения пострадали от инфляции, которая увеличилась до 9,6% г-к-г с 8,8%, зафиксированных в конце 2010 г. Это привело к замедлению темпа роста розничных продаж. Сокращение объема инвестиций в основной капитал также разочаровывает, особенно учитывая тот факт, что, начиная с августа прошлого года, этот показатель демонстрировал рост на уровне примерно 10% в годовом исчислении. Однако следует помнить, что инвестиционные данные особенно подвержены влиянию фактора сезонности, и на них могли неблагоприятно повлиять задержки в расходовании бюджетных средств. Наконец, показатели промпроизводства свидетельствуют о продолжающемся росте в сегменте стройматериалов, а это, в свою очередь, указывает на то, что инвестиционный спрос, вероятнее всего, не исчез. Кроме того, январские данные говорят об уверенном росте промышленного производства в России, а также свидетельствует об увеличении темпов роста грузооборота /являющегося опережающим индикатором/ с +2,5%, зафиксированных в 4 кв. 2010 г., до +4,9% в январе текущего года /год-к-году/.
В целом мы рекомендуем не придавать слишком большого значения этим данным, поскольку на показатели января существенное влияние оказывают погодный фактор и продолжительные новогодние праздники. Вместе с тем, они вызывают определенную настороженность, поскольку январские цифры указывают на хрупкость наблюдающегося экономического роста.
