"Мы понижаем прогнозируемую цену акций "РусГидро" (HYDR) на 7,4% до 0,0713 долл после изменения наших макроэкономических прогнозов и повторяем рекомендацию "Покупать". Мы ожидаем, что отношение инвесторов к компании улучшится после объявления цены планируемого приобретения 40% акций "Иркутскэнерго" (IRGZ) и 100% пяти плотин ГЭС; цена данных сделок должна быть объявлена в марте-апреле. Дальнейшее понижение котировок акций компании кажется нам маловероятным, так как мы считаем, что воздействие менее высоких, чем ожидалось, тарифов с 2011 года, сокращение специальной инвестиционной составляющей на 4 млрд. руб. и возможности новых эмиссий акций уже отражены в котировках акций компании.
Негативные настроения в связи с недавними заявлениями членов правительства РФ о тарифах, по нашему мнению, уже отражены в котировках акций компании, и участники рынка, вероятно, осознают, что реальное воздействие сокращения на 4 млрд. платежей в счет специальной инвестиционной составляющей /СИС/ в 2011 году будет незначительным. Сокращение платы за мощность и отмена части платежей СИС в 2011 году привели к понижению нашей прогнозируемой цены компании всего на 2,3%.
, которые, вероятно, изменятся в результате продолжающейся либерализации внутренних цен на природный газ. Повышение цен на электроэнергию должно положительно отразиться на оценке стоимости "РусГидро" и других российских генерирующих компаний в будущем.
Если цена "Иркутскэнерго" будет соответствовать оценке стоимости, заявленной "Интер РАО ЕЭС" /EV/установленная мощность на уровне USD 312/МВт/, новые приобретения должны привести к увеличению бизнеса "РусГидро" более чем на 20% по относительно низкой цене. Данное обстоятельство также должно усилить позиции компании на будущих переговорах с "Евросибэнерго", мажоритарием "Иркутскэнерго", который предпринимает попытки провести IPO", - Дмитро Коновалов и Петр Чанкин, UniCredit
