"
Стоит отметить, что кроме сельского хозяйства и нефтесервисных компаний, все эти сектора хорошо представлены на российском рынке еврооблигаций.
Россия и другие EM
Интерес крупнейшей управляющей компании на долговых рынках к облигациям российских эмитентов отлично укладывается в те тенденции, которые мы наблюдаем на рынке российского внешнего долга в последние пару месяцев. Как мы и предполагали в нашей годовой стратегии "Легких денег не будет" выход цен на нефть на уровень 100 долл. за барр. и выше превратил Россию из изгоя Emerging Markets в новую звезду. По крайней мере, на время.
Это отлично прослеживается не только в динамике курса рубля и акций, но и на рынке внешнего долга. Еще в декабре – январе на рынке еврооблигаций ощущался солидный пресс предложения, который сохранялся вопреки любым позитивным новостям. Однако уже в феврале картина изменилась, и последняя волна "бегства в качество" демонстрирует прямо противоположную картину – инвесторы готовы выкупать любой негатив, даже несмотря на то, что кредитные спреды находятся на рекордно-низких пост-кризисных значениях.
Мы подозреваем, что если идеи PIMCO выйдут в тираж /при нынешней динамике цен на нефть это весьма вероятно/, то глобальный ре-прайсинг Российского риска и фронтальное сужение кредитных спредов по российским эмитентам /от суверенных бумаг до банковского сектора и второго эшелона/ может продолжиться.
В принципе положение России относительно других ЕМ все еще оставляет возможность для опережающего сужения кредитных спредов".
