" И что, возможно, Япония, зависимость от которой мировой экономики вдруг оказывается все более значимой день ото дня и которая прожила при политике нулевых процентных ставок около 20-и лет, уже находится в этой ловушке? И что Европа в нее стремительно скатывается? И что этот сценарий уже начинает реализовываться в самом жестком варианте: см. давно забытые по масштабу протесты в Лондоне, очевидный проигрыш на важных выборах правящих партий в Германии и Франции? Кому-то мало и этого? Вспомним тогда и решительное поведение Ирландии, которая, возможно, вместо помощи от всемирной финансовой системы [самой себе], примет решение о дисконтировании своего долга. Что-то еще будет в Португалии, которой только что S&P снизило кредитный рейтинг… И на этом фоне, буквально под треск счетчиков Гейгера в Японии – заголовок на новостных лентах, о том, что "акции показывают лучшую неделю в этом году" [буквально!] из-за улучшения прогнозов по рынку программного обеспечения…
Евро/доллар /черным/ и доллар/иена /красным/: после очередного роста аппетита к риску и заявлений г-на Плоссера и проч. представителей ФРС о возможно ужесточении политики, доллар подрос к обеим валютам. Тем не менее, тренды не разрушены.
Однако винить "быков" в нездоровом, оголтелом оптимизме было бы слишком несправедливо. Читайте то, что публикует Gallup /агентство исследования общественного мнения/, на страницах таких публикаций пробиваются ростки правды о непростой ситуации! Например, на неделе, закончившейся 20 марта, индекс создания рабочих мест достиг значения +14 – это самый высокий уровень с сентября 2008 г. Это был период углубления рецессии, и индекс S&P500 тогда располагался на уровне 1200 пп. /сейчас – 1313/. Пессимизм относительно перспектив поиска квалифицированной работы сейчас самый низкий с октября 2008 г. Он составляет… 83% – именно столько американцев считают нынешнее время неподходящим для поиска квалифицированной работы. В 2010 г. пессимистов, правда, было… 90%. Одновременно, Gallup заявляет, что в середине марта ни их индекс неполной занятости, ни занятости в целом не показали улучшения.
Логичную картину депрессии дополняет падение заказов на товары длительного пользования /данные конца прошло недели/, которые ясно показывают: публичные прогнозы – публичными прогнозами, а доверие корпораций к состоянию экономики оставляет желать лучшего. Несмотря на беспрецедентную стимулирующую политику ФРС, господин Плоссер и прочие те, кто озабочен инфляцией и exit strategy! Дело в том, что "выхода" пока как раз-то и нет /no exit/.
Следующая цитата из любопытного сборника "Вещи, которые заставляют вас сомневаться" /Things That Make You Go Hmmm…/, на наш взгляд, просто блестящая:
" Ситуация сегодня радикально отличается от ей подобных в прошлом в одном важном аспекте. Процентные ставки находятся на рекордных минимумах и уже послужили возникновению ралли на рынке акций, что соответствует первой фазе нашей модели кредитного цикла. Однако вместо инфляции, происходящей от избыточного спроса, мы имеем стагфляцию /так! уже имеем – СБРФ/ как результат избытка денег в обращении. Соответственно, мы имеем перспективу повышения ставок без обычного восстановления экономики… Осторожные признаки восстановления являются ложными в США, Великобритании и большой части Европы. Беспрецедентные объемы денег, инъектированные в эти экономики почти столь же эффективны, как попытки оживить труп. В то же время, развивающиеся экономики, которые инициировали ранее рост спроса на импорт с Запада, находятся в фазе перегрева: денежная политика там ужесточается, и такие страны находятся на поздних стадиях обычного кредитного цикла. Возможности развивающихся экономик способствовать созданию рабочих мест в зрелых экономиках исчерпаны, потому что тенденции развернулись." Автор: Alasdair MacLeod.
Как нам кажется, абсолютно точный анализ! Господин Плоссер со сторонниками, вероятно, погорячился, и игра еще не окончена", - Николай Кащеев, Сбербанк
