Совет директоров Банка России принял решение о сохранении ставки рефинансирования на уровне 8 проц годовых и процентных ставок по операциям. Одновременно с этим ЦБ РФ увеличил, начиная с 1 апреля 2011 г, нормативы обязательных резервов /фонда обязательного резервирования - ФОР/: по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами-нерезидентами в рублях и в иностранной валюте – с 4,5 до 5,5 проц; по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций в рублях и в иностранной валюте – с 3,5 до 4 проц.
Ставка рефинансирования ЦБ РФ с 1 июня 2010 г составляла 7,75 проц годовых, а с 28 февраля 2011 г была повышена до 8 проц годовых.
Ставка рефинансирования - инструмент денежно-кредитного регулирования, используемый для установления верхней границы процентных ставок на денежном рынке. С ее помощью Банк России воздействует на ставки межбанковского рынка, ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями.
Указанные решения приняты "в связи с сохранением высоких инфляционных ожиданий и рисков для устойчивости экономического роста, а также с учетом нестабильной ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках, развитие которой может оказать на российскую экономику неоднозначное воздействие", говорится в пресс-релизе ЦБ РФ.
"Дальнейшие шаги по изменению параметров денежно-кредитной политики Банка России будут определяться соотношением рисков сохранения высокого инфляционного давления и замедления экономического роста", - подчеркивается в сообщении.
Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы процентной политики, предполагается провести в апреле 2011 г.
Аналитики банка "Зенит", рассуждая о перспективах рынка кредитования и депозитов отметили большое количество денежных средств в банковской системе. Остатки на корреспондентских /включая остатки средств ОРЦБ и корсчете АРКО/ и депозитных счетах коммерческих банков в ЦБ РФ подбираются к 1,5 трлн руб. В этих условиях, по оценкам аналитиков банка "Зенит", у коммерческих банков нет необходимости к повышению ставок по депозитам и кредитам. "Себестоимость" денег довольно низка и роста ставок пока не предвидится.
Впрочем, напряженность на рынках рискованного капитала сохраняется в связи событиями в Японии и Ливии. Также могут обостриться долговые проблемы периферийных стран Еврозоны в связи с нежеланием Португалии сокращать бюджетные расходы. Все это может вызвать всплеск дефицита денежных средств на рынке и соответственно скажется на ставках кредитов и депозитов. Однако пока это маловероятно, считают в банке "Зенит".
Что касается политики ЦБ РФ, то изменения ставок по депозитам и кредитам в российских коммерческих банках стоит ожидать не ранее повышения ставки рефинансирования на 0,5-0,75 процентных пункта от текущих 8 проц годовых, оценивают в "Зените".
Рассуждая о банковской ликвидности, Павел Пикулев из Газпромбанка также отметил, что повышения нормативов резервирования на 50 и 100 базисных пунктов явно недостаточно для того, чтобы ликвидность банковской системы серьезно пострадала.
Андрей Кулаков из МДМ Банка более резкое повышение нормативов по обязательствам перед нерезидентами объясняет опасениями поводу притока спекулятивного капитала по операциям carry trade на фоне общей тенденции к укреплению рубля и сохраняющегося потенциала роста ставок в ближайшей перспективе.
Аналитики Райффайзенбанка отмечают, что целью ЦБ является абсорбирование избыточной ликвидности, и он продолжит повышение ставок ФОР еще в течение нескольких месяцев. "Однако эффект от уже проведенных повышений оказался значительно ниже, и теперь каждый такой шаг ЦБ снижает свободные банковские резервы не на 100, а на 50 млрд руб. Таким образом, несмотря на кажущуюся жесткость мер Банка России, они пока не оказывают значимого влияния на ситуацию с ликвидностью", - оценивают аналитики Райффайзенбанка.
Начальник аналитического отдела компании "Совлинк" Ольга Беленькая также отметила, что ЦБ РФ достаточно агрессивно поднял норму резервирования по иностранным обязательствам. "Однако что касается возможных изменений на российском рынке кредитов и депозитов, то ставки по ним вряд ли пока будут сильно меняться. Дешевое фондирование для российских банков обусловило то, что в феврале в РФ наблюдались минимальные ставки для нефинансовых предприятий. Однако ЦБ РФ дает сигналы об окончании мягкой денежно-кредитной политики, и ставки кредитов и депозитов в долгосрочном периоде, скорее всего, будут расти. Однако сейчас момент для этого пока не наступил", - полагает Ольга Беленькая.
