Повышение справедливой стоимости. Рекомендация "Покупать" подтверждена
"Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости акций Банка Уралсиб (USBN) на конец 2011 г. на 11% до 0,0166 долл. США за акцию в связи с ускорением темпов роста кредитного портфеля, снижением отчислений в резервы и улучшением прозрачности банка. Новая величина справедливой стоимости подразумевает потенциал роста на 74%.
Акции Уралсиба – самые дешевые в секторе
В настоящее время акции Банка являются самыми дешевыми в российском банковском секторе, торгуясь на низких уровнях, равных 0,9 по P/BV на 2012 г. и 6,9 по P/E, т.е. с дисконтом в 12% к российским аналогам и с 50% дисконтом к аналогам на развивающихся рынках.
Уралсиб остается привлекательной целью для инвесторов
После смены менеджмента в 2010 г. Банк подтвердил свою стратегию по подготовке к проведению IPO или поиску стратегического партнера среди крупнейших западных финансовых учреждений.
Мы считаем оба сценария развития событий выигрышными для миноритарных акционеров Банка, так как текущая оценка подразумевает значительную премию к цене акций при совершении сделки.
Мы ожидаем, что темп роста Банка превысит средние показатели по сектору
В настоящее время мы ожидаем, что в 2011 и 2012 гг. Банк продемонстрирует рост, превышающий средние показатели по сектору на 4-8 п.п., что произойдет благодаря использованию накопленной ликвидности, расширению филиальной сети – одной из крупнейших в стране – и запуску новых продуктов.
Согласно нашим прогнозам, кредитный портфель Банка вырастет на 21% в 2011 г. и на 16% в 2012 г", - Марк Рубинштейн и Марина Карапетян, ИФК "МЕТРОПОЛЬ"
