Фондовые рынки в марте показали волатильное движение. В первой половине месяца основные индексы снижались. Опасения замедления мировой экономики в связи с землетрясением в Японии и последующими событиями на атомной станции "Фукусима-1" увели рынки в "красную" зону. Также негативным настроениям способствовала сохраняющаяся политическая напряженность в Ливии и других странах Северной Африки и Ближнего Востока, которая в прошлом месяце увела нефтяные цены к очередным вершинам, что, впрочем, оказало неплохую поддержку российскому рынку. Нефть марки Brent в марте достигла уровня 117 долл за баррель. А отечественные индексы ММВБ и РТС выросли на 2% и 3,8% соответственно.
Аналитики банка "Зенит" считают, что общий настрой инвесторов в минувшем месяце в целом был достаточно позитивным – похоже, что на фоне высокого уровня ликвидности экономические и политические риски отошли на второй план.
Чего ждать дальше
В настоящее время ситуация в Японии остается напряженной и до конца непонятно, какие риски она несет для мира. Если оставить в стороне вероятность ядерной катастрофы, основной риск на данный момент заключается в том, что финансовые расходы на восстановление разрушенной инфраструктуры Японии приведет к репатриации капитала, что негативно отразится на уровне ликвидности других рынков. Кредитоспособность японских корпораций может серьезно пострадать в результате понесенных убытков и остановки производства, связанной с отключением электроэнергии. Рост цен на энергоносители может усугубить состояние мировой экономики. В этой ситуации ведущие аналитики придерживаются точки зрения о том, что на данном этапе акции нефтегазовых компаний обладают наибольшей привлекательностью. "Нефть по итогам марта вновь выросла: WTI на 10%, Brent на 5%, после того как блок НАТО при поддержке ряда арабских государств вмешался в гражданскую войну в Ливии. А обострение конфронтации между оппозицией и властями в Сирии и Йемене усиливают повышательный тренд на рынке нефти. "Здесь следует сделать такое замечание: несмотря на увеличение политических рисков, дорогая нефть – это поддержка для стоимости всех без исключения российских активов и помеха на пути Банка России к свободному рублю и повышению ставок", - считают в банке "Зенит"
Подводим итоги
Лидером по доходности за первый квартал стал глобальный ОФБУ "Зенит – Валютный", заработавший для своих клиентов 15,1%. Наибольшую долю в структуре фонда по состоянию на 31 марта занимают привилегированные акции нефтегазодобычи и переработки (Транснефти – 15,17%, Сургутнефтегаза – 14,24% и Татнефти – 13,81%).
В тройку лидеров по доходности также вошли ОФБУ акций "Зенит – Основа Капитала" (12,35%) и "Славянский кредит – Хедж-фонд" (11,19%).
Наибольший убыток за квартал получил ОФБУ акций "Абсолют-Тактика" (-10,05%). Далее в аутсайдерах с большим отрывом идет товарный фонд "Зенит-Вечные ценности" (-2,69%) и фонды смешанных инвестиций "Петрокоммерц-3" (-2,07%) и "Петрокоммерц-1" (-2,05%).
Поведение инвесторов
После шести месяцев положительного притока средств в марте инвесторы забрали из ОФБУ 211 млн руб, что связано с фиксацией прибыли инвесторами. Больше всего средств в марте пайщики забрали из ОФБУ под управлением банка "Зенит", являющегося лидирующим игроком по объему средств на этом рынке (-83,725 млн руб). На втором месте по оттоку средств оказался Кроссинвестбанк (-76,665 млн руб).
"Часть оттока было компенсировано приростом стоимости активов в управлении. В случае сохранения оптимистичных настроений на мировых рынках можно ожидать продолжения роста на рынке банковских фондов. Положительным фактором для фондов также играют растущие риски инфляции и низкие ставки по депозитам, заставляющие искать инструменты для сохранения вложений", - считает аналитик АЗИПИ Давид Краджян.
Лидерами привлечения средств в марте стали М2М Прайвет банк (8,835 млн руб), "Славянский кредит" (5,591 млн руб) и ДнБ НОР Мончебанк (3,839 млн руб).
Д.Краджян считает, что рост цен на сырьевых рынках в условиях напряженности в Африке и на Ближнем Востоке продолжает оказывать поддержку российскому фондовому рынку. Несмотря на опасения замедления роста мировой экономики, макроэкономическая статистика подтверждает глобальное восстановление. В марте были опубликованы данные по ВВП США за 4-ый квартал 2010 г, который показали рост на 3,1%. От предстоящего сезона отчетностей аналитики ждут хороших результатов. Российские рынки в случае сохранения оптимистичных настроений за рубежом и в апреле готовы продолжить рост.
Аналитики банка "Зенит" считают, что пока фактор ликвидности превалирует над всем остальным. Во-первых, глобальные рисковые активы, похоже, выигрывают от вливаний ликвидности в результате согласованных интервенций ЦБ стран G7 против укрепления иены. Во-вторых, в российские активы продолжают поступать средства зарубежных фондов. В-третьих, российские пенсионные фонды находятся в процессе получения и размещения 60-90 млрд руб средств Пенсионного фонда РФ. Сложно сказать, как долго эти факторы смогут поддерживать повышательный импульс на рынках. "Как нам кажется, противоречивое сочетание факторов: благоприятная фаза экономического цикла плюс продолжение перетока денежных средств из развитых стран в развивающиеся, с одной стороны, и негативный/неопределенный характер политической ситуации и вероятность очередного витка европейского долгового кризиса, с другой, удержит мировые финансовые рынки в рамках бокового тренда в следующем месяце", - считают эксперты "Зенита".
